Coinbase Financial Markets הפכה לסוחר העתידות המוסדר הראשון (FCM) בארה"ב עבור נגזרות קריפטו, לאחר שקיבלה אישור מרשות הסחורות העתידיות (CFTC). האור הירוק מאפשר לבורסה להציע למשתמשים מוסדיים גישה לשוקי חוזים עתידיים תמידיים ואופציות – מוצרים שנסחרו בעיקר בפלטפורמות בחו"ל שאינן מפוקחות. המנכ"ל בריאן ארמסטרונג הכריז על הפיתוח, והציג את קוינבייס כגשר בין פיננסים מסורתיים לתרבות המסחר הכבדה בנגזרות של הקריפטו.
מה הרישיון פותח
מעמד סוחר עתידות מוסדר (FCM) הוא עניין גדול בשווקי הנגזרות בארה"ב. המשמעות היא שקוינבייס יכולה לבצע סליקה ושמירה (קסטודיה) של חוזים עתידיים ואופציות קריפטו תחת פיקוח ישיר של ה-CFTC, ולא רק מסחר ספוט. עבור מוסדות, זה משנה את החישוב: הם כבר לא צריכים לנתב הזמנות דרך בורסות זרות או להסתמך על צדדים נגדיים אטומים כדי לקבל חשיפה לחוזים תמידיים – מוצר הנגזרות הפופולרי ביותר. האישור מכסה גם אופציות, ומעניק לסוחרים דרך לגידור או ספקולציה באמצעות מכשירים מפוקחים.
הפער המוסדי
עד כה, נגזרות קריפטו מבוססות ארה"ב היו נוף מקוטע. מספר מצומצם של חברות הציעו חוזים עתידיים על ביטקוין דרך ה-CME או סיפקו אופציות מוגבלות, אך חוזים עתידיים תמידיים – חוזים ללא תאריך תפוגה המחקים את פעולת מחיר הספוט – היו נעדרים במידה רבה מהזירה המפוקחת. זה הזרים נפח לפלטפורמות כמו Binance או Bybit, שאין להן רישיונות בארה"ב. מעמד ה-FCM של קוינבייס מכוון ישירות לפער זה. החברה מהמרת שמוסדות יעדיפו זירה מפוקחת על ידי ה-CFTC על פני חלופות offshore, גם אם העמלות או דרישות המרווח שונות.
צעדים הבאים
קוינבייס צריכה כעת לבנות את הצד התפעולי: קליטת לקוחות מוסדיים, קביעת דרישות מרווח, והבטחת תשתית הסליקה שתעמוד בתנאי תנודתיות. החברה לא חשפה תאריך השקה לחוזים התמידיים או לאופציות הראשונים, אך החלק הרגולטורי במקומו. בורסות אחרות עוקבות מקרוב – אם קוינבייס תצליח בכך ללא תקלות, צפויות בקשות נוספות ל-CFTC. השאלה הגדולה יותר היא האם גישה קמעונאית תבוא בעקבותיה, או שזה יישאר ערוץ מוסדי בלבד. לעת עתה, המיקוד הוא בביצוע העסקה הראשונה.
