Coinbase Financial Markets stał się pierwszym regulowanym przedsiębiorcą typu futures commission merchant (FCM) w Stanach Zjednoczonych w zakresie kryptowalutowych instrumentów pochodnych, po uzyskaniu zgody Commodity Futures Trading Commission. Zielone światło umożliwia giełdzie oferowanie użytkownikom instytucjonalnym dostępu do rynków wieczystych kontraktów terminowych (perpetual futures) i opcji – produktów, które od dawna były przede wszystkim przedmiotem obrotu na zagranicznych, nieregulowanych platformach. Dyrektor generalny Brian Armstrong ogłosił ten rozwój, pozycjonując Coinbase jako pomost między tradycyjnymi finansami a kulturą handlu opartą na kryptowalutowych instrumentach pochodnych.
Co daje licencja
Status FCM to wielka sprawa na amerykańskim rynku instrumentów pochodnych. Oznacza, że Coinbase może rozliczać i przechowywać kryptowalutowe kontrakty terminowe i opcje pod bezpośrednim nadzorem CFTC, a nie tylko handlować na rynku spot. Dla instytucji zmienia to rachunki: nie muszą już kierować zleceń przez zagraniczne giełdy ani polegać na nieprzejrzystych kontrahentach, aby uzyskać ekspozycję na kontrakty perpetual – najpopularniejszy produkt kryptowalutowych instrumentów pochodnych. Zatwierdzenie obejmuje również opcje, dając traderom możliwość zabezpieczania się lub spekulacji za pomocą regulowanych instrumentów.
Luka instytucjonalna
Do tej pory amerykańskie kryptowalutowe instrumenty pochodne były rozdrobnione. Kilka firm oferowało kontrakty terminowe na bitcoina za pośrednictwem CME lub udostępniało ograniczone opcje, ale wieczyste kontrakty terminowe – kontrakty bez daty wygaśnięcia, które odwzorowują cenę spot – były w dużej mierze nieobecne w regulowanej przestrzeni. To kierowało wolumen na platformy takie jak Binance czy Bybit, które nie mają licencji w USA. Status FCM Coinbase bezpośrednio celuje w tę lukę. Firma stawia, że instytucje będą preferować regulowany przez CFTC podmiot zamiast zagranicznych alternatyw, nawet jeśli opłaty lub wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego się różnią.
Kolejne kroki
Coinbase musi teraz rozbudować stronę operacyjną: pozyskiwać klientów instytucjonalnych, ustalać wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego i zapewnić, aby infrastruktura rozliczeniowa wytrzymała w zmiennych warunkach. Firma nie ujawniła daty uruchomienia pierwszych kontraktów perpetual lub opcji, ale element regulacyjny jest już gotowy. Inne giełdy bacznie się przyglądają – jeśli Coinbase przeprowadzi to bez problemów, prawdopodobne są kolejne wnioski do CFTC. Większym pytaniem jest, czy ostatecznie nastąpi dostęp detaliczny, czy też pozostanie to kanał wyłącznie dla instytucji. Na razie skupiamy się na przeprowadzeniu pierwszej transakcji.
