מייקל סיילור, היו"ר המבצע של Strategy, אמר השבוע שביטקוין לא יכול להשיג מעמד מוניטרי גלובלי ללא אימוץ תאגידי נרחב. דבריו מגיעים על רקע נתונים המראים שחברות ציבוריות מחזיקות כעת ביותר מ-1.26 מיליון BTC — נתון המדגיש את החיבוק המוסדי הגובר של הנכס.
התזה התאגידית של סיילור
סיילור טוען מזה זמן שדרכו של ביטקוין להפוך לרשת מוניטרית גלובלית עוברת דרך המאזנים של חברות ציבוריות. לדעתו, אימוץ תאגידי מספק את קנה המידה, האמינות והנזילות הנחוצים לביטקוין כדי לתפקד כנכס רזרבה לכלכלה הרחבה. ללא שכבה תאגידית זו, הוא גורס, ביטקוין נשאר חנות ערך נישתית.
החברה שלו, Strategy, הייתה הקונה התאגידי האגרסיבי ביותר. מודל המימון של החברה — שימוש בביטקוין הן כנכס רזרבה והן כמקור נזילות — הפך לתבנית עבור חברות אחרות המבקשות להוסיף קריפטו לאוצר שלהן. Strategy גייסה חוב והון כדי לקנות עוד ביטקוין, ולאחר מכן השתמשה בהחזקותיה כבטוחה לגיוסי הון נוספים.
1.26 מיליון BTC ועוד נמשך
1.26 מיליון BTC המוחזקים על ידי חברות ציבוריות מייצגים נתח משמעותי מההיצע הכולל. ריכוז זה משך תשומת לב מרגולטורים ומשקיפי שוק כאחד. התזה של סיילור פוגשת שוק מרוכז — בדיוק הדינמיקה שלדבריו נחוצה לביטקוין כדי להתפתח.
אך ריכוז נושא גם סיכונים. מכירה גדולה אחת על ידי מחזיק מרכזי עלולה להזיז את השוק. וההסתמכות על קומץ שחקנים תאגידיים — Strategy לבדה מחזיקה בחלק ניכר מ-1.26 מיליון — מעלה שאלות לגבי ביזור, עקרון ליבה בתכנון המקורי של ביטקוין.
מה המספרים אומרים
הנתונים, שנאספו על ידי חברות ניתוח און-צ'יין שונות, מראים שההחזקות התאגידיות גדלו בהתמדה בשנתיים האחרונות. הצבירה של Strategy הייתה הבולטת ביותר, אך חברות אחרות — כולל MicroStrategy (כיום Strategy), טסלה, וכמה חברות כרייה — הוסיפו גם הן לעמדותיהן.
הטיעון של סיילור הוא שמגמה זו אינה רק בלתי נמנעת אלא רצויה. הוא רואה באוצרות תאגידיים את רמפת הכניסה לביטקוין כדי להפוך לתקן מוניטרי גלובלי. מבקרים, לעומת זאת, מצביעים על כך שריכוז ההחזקות בידיים מעטות עלול ליצור פגיעויות מערכתיות.
הדיון לא צפוי להסתיים בקרוב. אך כעת, כשחברות ציבוריות מחזיקות למעלה מ-1.26 מיליון BTC, השאלה אינה עוד האם אימוץ תאגידי חשוב — אלא האם אימוץ זה יואץ או ייעצר.
