Michael Saylor, le président exécutif de Strategy, a déclaré cette semaine que le Bitcoin ne peut atteindre un statut monétaire mondial sans une adoption massive par les entreprises. Ses commentaires interviennent alors que les données montrent que les sociétés cotées détiennent désormais plus de 1,26 million de BTC, un chiffre qui souligne l'engouement croissant des institutions pour cet actif.
La thèse de Saylor sur les entreprises
Saylor soutient depuis longtemps que la voie du Bitcoin vers un statut de réseau monétaire mondial passe par les bilans des entreprises cotées. Selon lui, l'adoption par les entreprises apporte l'échelle, la crédibilité et la liquidité nécessaires pour que le Bitcoin fonctionne comme un actif de réserve pour l'économie dans son ensemble. Sans cette couche corporative, affirme-t-il, le Bitcoin reste une réserve de valeur de niche.
Sa propre entreprise, Strategy, a été l'acheteur corporatif le plus agressif. Le modèle de financement de la société – utilisant le Bitcoin à la fois comme actif de réserve et source de liquidité – est devenu un modèle pour d'autres entreprises cherchant à ajouter des cryptomonnaies à leurs trésoreries. Strategy a levé des dettes et des capitaux propres pour acheter davantage de Bitcoin, puis a utilisé ses avoirs comme garantie pour de nouvelles levées de fonds.
1,26 million de BTC et en hausse
Les 1,26 million de BTC détenus par les entreprises publiques représentent une part importante de l'offre totale. Cette concentration a attiré l'attention des régulateurs et des observateurs du marché. La thèse de Saylor rencontre un marché concentré – exactement la dynamique qu'il juge nécessaire à l'évolution du Bitcoin.
Mais la concentration comporte aussi des risques. Une vente massive unique par un grand détenteur pourrait faire bouger le marché. Et la dépendance à l'égard d'une poignée d'acteurs corporatifs – Strategy détient à elle seule une part substantielle de ces 1,26 million – soulève des questions sur la décentralisation, un principe fondamental de la conception originelle du Bitcoin.
Ce que signifient les chiffres
Les données, compilées par diverses sociétés d'analyse on-chain, montrent que les avoirs corporatifs ont régulièrement augmenté au cours des deux dernières années. L'accumulation de Strategy a été la plus visible, mais d'autres entreprises – notamment MicroStrategy (désormais Strategy), Tesla et plusieurs sociétés minières – ont également renforcé leurs positions.
L'argument de Saylor est que cette tendance est non seulement inévitable mais souhaitable. Il voit les trésoreries d'entreprise comme le tremplin permettant au Bitcoin de devenir un étalon monétaire mondial. Les critiques, cependant, soulignent que la concentration des avoirs entre quelques mains pourrait créer des vulnérabilités systémiques.
Le débat ne devrait pas être tranché de sitôt. Mais avec les entreprises publiques détenant désormais plus de 1,26 million de BTC, la question n'est plus de savoir si l'adoption par les entreprises importe – mais si cette adoption va s'accélérer ou stagner.
