הטוקן PUMP של Pump.fun נסחר ב-0.0058 דולר, עלייה של כמעט 15% overnight וכ-60% בשבועיים האחרונים. המחזור היומי זינק ל-506 מיליון דולר מ-420 מיליון דולר יום קודם לכן, והשקות טוקנים חדשים בפלטפורמה זינקו באותו חלון של 24 שעות. המהלך בולט במיוחד מכיוון שהוא מתרחש בעוד שאר שוק מטבעות המימז נמכר — אותו סקטור ירד ב-4.2%, עם שווי שוק כולל של 35.2 מיליארד דולר.
מאיפה מגיעות הרכישות
ספוט אינו כל הסיפור. מחזור הנגזרים של PUMP זינק ב-198.47% ל-1.11 מיליארד דולר, והאינטרס הפתוח (open interest) עלה ב-17.26% ל-429.46 מיליון דולר. בנייה כזו של מינוף בדרך כלל מעידה שסוחרים מצפים שהמהלך יימשך — או שהם רודפים אחרי פריצה שכבר פספסו. כך או כך, זה מגביר את הסיכון אם המחיר יתקע.
מה שמייחד את Pump.fun הוא שהיא רוכשת את הטוקן של עצמה. הפלטפורמה הוציאה 466.25 מיליון דולר על רכישות חוזרות של PUMP, והוציאה מהמחזור 16.84% מסך ההיצע. זוהי תוכנית רכישה חוזרת גדולה באופן יוצא דופן עבור טוקן כה צעיר, והיא מעניקה לראלי רצפה מכנית שלרוב מטבעות המימז אין. האם הרצפה הזו תחזיק אם המחזור יתייבש — זו שאלה נפרדת.
סולנה היא החלק המסובך בעסקה
הראלי של PUMP מתרוצץ מול סולנה חלשה יותר. SOL נסחרת ב-118.56 דולר, ירידה של 1% ב-24 שעות, וממוקמת ממש מתחת להתנגדות ב-120 דולר. תמיכה בטווח הקצר נמצאת ב-117.30 דולר, עם אזור רחב יותר ב-113.77–117.92 דולר. פריצה נקייה מעל 120 דולר פותחת את הדלת ל-123.96 דולר ואז ל-127.50 דולר. אובדן התמיכה באופן נחרץ ומהסיכון עובר לכיוון 110–110.42 דולר.
Pump.fun פועלת על סולנה, כך ששני הנכסים אינם בלתי תלויים. אם SOL לא תצליח לעבור את 120 דולר, הראלי של PUMP יהיה קשה יותר לקיים. הטוקן יכול להתנתק לזמן מה — רכישות חוזרות עוזרות — אבל לא ללא הגבלת זמן.
הבעיה המאקרו-כלכלית שאיש לא יכול לרכוש בחזרה
נתוני האינפלציה בארה"ב הם הקטליזטור המתוכנן שעלול להפעיל לחץ על נכסי סיכון בכלל, כולל SOL ו-PUMP. סוחרי נגזרים שמפעילים מחזור גבוה ב-198% מאשר לפני יום חשופים לפרסום הזה. נתון חם מאלץ חשיבה מחדש על ציפיות הריבית, ופוזיציות מימז ממונפות הן הדבר הראשון שנחתך. שום תוכנית רכישה חוזרת לא מגנה מפני תמחור מחדש מאקרו-כלכלי.
נכון לעכשיו, הקלף שייך ל-PUMP. המימון, פעילות ההשקות והצמצום בהיצע — כולם מצביעים לאותו כיוון. אבל זהו טוקן שתחזית העלייה שלו נשענת במידה רבה על כך שהפלטפורמה תמשיך להוציא מאות מיליונים על ההיצע של עצמה — אסטרטגיה שעובדת עד שהיא מפסיקה לעבוד.
במקום אחר, קדם-מכירה שקטה יותר
Maxi Doge, טוקן מימז מסוג ERC-20 על רשת את'ריום, מנהל קדם-מכירה במחיר 0.0002841 דולר וגייס 4,865,862.44 דולר. הוא מציע סטייקינג עם APY דינמי, תחרויות מסחר למחזיקים בלבד עם פרסים לפי טבלת מובילים, וקופה ייעודית לנזילות ושותפויות. אין קשר לסיפור של Pump.fun — זה פשוט הדבר האחר שזז בעולם המימז השבוע.
השאלה המיידית היא האם PUMP ישמור על הרווחים שלו דרך פרסום האינפלציה בארה"ב, והאם SOL תצליח סוף סוף לעבור את 120 דולר. שתי התשובות מגיעות באותו לוח שנה מאקרו-כלכלי.
