अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) क्रिप्टो गतिविधि और एक्सचेंजों को कवर करने वाले दो नए नियम प्रस्तावित कर रहा है, एजेंसी के अनुसार, जो एसईसी के साथ मिलकर इसका पहला वास्तविक नियम-निर्माण प्रयास है। ये प्रस्ताव उन प्लेटफार्मों के लिए पंजीकरण और अनुपालन अपेक्षाएं निर्धारित करेंगे जो सीएफटीसी के अधिकार क्षेत्र में आते हैं — लेकिन वे स्पष्ट रूप से क्रिप्टो संपत्तियों की साधारण, सीधी स्पॉट ट्रेडिंग को बाहर रखते हैं। यह छूट अमेरिकी क्रिप्टो निगरानी में एक खाई छोड़ देती है जिसे किसी भी एजेंसी ने बंद नहीं किया है।
दो नियम वास्तव में क्या कवर करते हैं
सीएफटीसी के प्रस्ताव क्रिप्टो एक्सचेंजों और उसके अधिकार क्षेत्र में आने वाली गतिविधियों पर केंद्रित हैं — डेरिवेटिव, फ्यूचर्स, और उन्हें मध्यस्थता करने वाले प्लेटफॉर्म। एजेंसी ने अभी तक विस्तृत पाठ प्रकाशित नहीं किया है, इसलिए सटीक दायरा अभी भी अस्पष्ट है। जो स्पष्ट है वह सीमा है: यदि कोई ट्रेड किसी टोकन की साधारण स्पॉट खरीद है, तो सीएफटीसी उस पर दावा नहीं कर रहा है।
यह जानबूझकर खींची गई रेखा है। सीएफटीसी डेरिवेटिव बाजारों को नियंत्रित करता है, न कि नकद वस्तुओं को। उदाहरण के लिए, बिटकॉइन स्पॉट ट्रेडिंग लंबे समय से एक ग्रे ज़ोन में रही है जहां एजेंसी ने पूर्ण नियामक जनादेश का दावा किए बिना प्रवर्तन मामले दर्ज किए हैं।
एसईसी-सीएफटीसी की जोड़ी, एक तरह से
सीएफटीसी यहां अकेले काम नहीं कर रहा है। एजेंसी एसईसी के साथ जुड़ रही है, जो अपने स्वयं के क्रिप्टो प्रस्ताव पेश कर रही है। दो नियामक, दो नियम-समूह, एक बाजार। एक्सचेंजों के लिए, इसका मतलब है कि वे किन उत्पादों को सूचीबद्ध करते हैं और किसकी सेवा करते हैं, इसके आधार पर बहुस्तरीय अनुपालन व्यवस्थाएं।
दोनों एजेंसियों के बीच समन्वय अतीत में असमान रहा है। प्रस्तावों का वर्तमान बैच सुझाव देता है कि दोनों कम से कम समानांतर रूप से आगे बढ़ने की कोशिश कर रहे हैं, न कि एक-दूसरे के विरुद्ध। टिप्पणी अवधि शुरू होने के बाद यह बना रहता है या नहीं, यह एक अलग मामला है।
स्पॉट गैप जो बंद नहीं होगा
यहां ध्यान देने योग्य बात है: दो एजेंसियों द्वारा नियम प्रस्तावित करने के बावजूद, स्पॉट-बाजार नियामकीय अंतराल बना हुआ है। सीधी स्पॉट ट्रेडिंग — किसी टोकन को खरीदने और बेचने का साधारण कार्य — किसी भी प्रस्ताव में शामिल नहीं है। यहीं पर अधिकांश खुदरा गतिविधि वास्तव में होती है।
स्पॉट ट्रेडों को सुविधाजनक बनाने वाले एक्सचेंजों के पास अभी भी स्पष्ट संघीय ढांचा नहीं है। वे राज्य मनी-ट्रांसमिटर लाइसेंस, प्रवर्तन कार्रवाइयों, और अपने वकीलों द्वारा जो भी मार्गदर्शन जोड़ा जा सकता है, के मिश्रण के तहत काम कर रहे हैं।
स्पॉट ट्रेडिंग को बाहर रखने का सीएफटीसी का निर्णय एक चूक नहीं है। यह एजेंसी के सांविधिक अधिकार की सीमाओं को दर्शाता है। कांग्रेस ने कोई बाजार-संरचना विधेयक पारित नहीं किया है जो स्पॉट निगरानी किसी भी नियामक को सौंपे। जब तक यह नहीं बदलता, अंतराल खुला रहेगा।
आगे क्या होगा
प्रस्ताव अब सामान्य टिप्पणी प्रक्रिया में जाएंगे, जहां उद्योग के खिलाड़ी, उपभोक्ता समूह और अन्य नियामक अपनी राय देंगे। यहीं पर विवरण तय होते हैं — या जहां पूरी प्रक्रिया रुक जाती है।
बड़ा अनसुलझा सवाल यह है कि क्या कांग्रेस स्पॉट-बाजार कानून पर आगे बढ़ती है। इसके बिना, सीएफटीसी और एसईसी डेरिवेटिव और प्रतिभूतियों के लिए जितने चाहें नियम प्रस्तावित कर सकते हैं, और स्पॉट ट्रेडिंग अभी भी बाड़े के बाहर रहेगी।
