A Standard Chartered elkezdte lefedni az Ethenát, a szintetikus dollár protokollt, és előrejelzése szerint az ENA token 2028-ra eléri a 2 dollárt. A bank lefedettsége ritka példa arra, hogy egy jelentős hagyományos hitelintézet árcélt tűz ki egy olyan DeFi tokenre, amely alig két éves. A Standard Chartered szerint az Ethena tokenizált eszközökben és stablecoinokban való növekedése az évtized végére jelentősen befolyásolhatja mind a DeFi-t, mind a hagyományos pénzügyeket.
Amit a Standard Chartered valójában mondott
A bank azzal indította a lefedettséget, hogy 2028-ban az ENA 2 dolláron forog. Ez a fő szám. De az indoklás fontosabb: a Standard Chartered az előrejelzést az Ethena tokenizált eszközökben és stablecoinokban való terjeszkedéséhez kötötte, nem a spekulatív kereskedési volumenhez. Más szóval, a bank arra fogad, hogy az Ethena terméke – egy kriptoeszközökkel fedezett és derivatívákkal hedge-elt dollárhoz rögzített token – a bankok és alapok által ténylegesen használt infrastruktúra részévé válik. Ez más ajánlat, mint a legtöbb DeFi tokené, amelyek a lakossági kereskedési díjakra és a likviditásbányászatra támaszkodnak. Az Ethena USDe stablecoinja egy hozamot fizető dollárhelyettesítő kibocsátásával nőtt. Ha ez a modell továbbra is vonzza a betéteket, a protokollt irányító token értékesebbé válik – szól az érv.
Miért érdekel egy bankot egy DeFi protokoll
A Standard Chartered nem kriptonatív cég. Ez egy globális bank, amelynek piaci részlege folyamatosan építi ki a digitális eszközök kutatását és letétkezelését. Az Ethena lefedettségének megkezdése azt jelenti, hogy a bank elegendő intézményi érdeklődést lát a kutatási órák igazolásához. Ez nem ugyanaz, mint a jóváhagyás, és nem ugyanaz, mint azt mondani, hogy a bank az ENA-t a mérlegében tartja majd. De az Ethenát azon allokátorok látókörébe helyezi, akik addig nem nyúlnak egy tokenhez, amíg egy ismert név nem fedi le. A tokenizált eszközök és a stablecoin piac az, ahol most sok ilyen érdeklődés összpontosul. A stablecoinok már több százmilliárd dolláros üzletág, és a bankok az elmúlt két évben azon dolgoztak, hogy kitalálják, hogyan bocsássanak ki vagy tartsanak ilyeneket anélkül, hogy szabályozási falakba ütköznének. Ha a Standard Chartered tézise helytálló, az Ethena esettanulmány lesz arról, hogyan skálázódik egy decentralizált protokoll ebbe a piacba – vagy hogyan vall kudarcot.
A Standard Chartered által jelzett kockázatok
A bank nem csak egy bikapiaci forgatókönyvet tett közzé. Megjegyezte, hogy az Ethena növekedése lehetséges kockázatokat hordoz. Ezeket a kockázatokat nem fejtették ki részletesen, de maga az Ethena szerkezete könnyen következtethetővé teszi őket. A protokoll arra támaszkodik, hogy a finanszírozási ráták pozitívak maradjanak a hozam kifizetéséhez és a peg fenntartásához. Egy elhúzódó medvepiacon, amikor a finanszírozási ráták negatívba fordulnak, ez a modell drágává válik. Ott van a letétkezelési kérdés is: az Ethena harmadik féltől származó letétkezelőknél tart fedezetet, és ezek a megállapodások az egész iparágban vizsgálat tárgyát képezték. És ott van a verseny. Más stablecoin kibocsátók és tokenizált állampapír-termékek ugyanazokra az intézményi betétekre pályáznak. A 2028-ra elért 2 dolláros ENA ár azt feltételezi, hogy e kockázatok egyike sem téríti le a növekedési történetet. Ez nagy feltételezés egy olyan token esetében, amely rövid élete nagy részében jóval 1 dollár alatt kereskedett.
Mit jelentene valójában a 2 dollár
Az ENA ára a bevezetése óta ingadozó volt. A 2 dollár elérése olyan értékeléshez juttatná a tokent, amely egy érett protokollt tükröz, nem egy korai szakaszban lévő kísérletet. Ehhez az Ethenának tovább kell növelnie stablecoin-kínálatát, több láncra kell terjeszkednie, és meg kell győznie a szabályozókat arról, hogy szerkezete nem sérti az értékpapír- vagy banki szabályokat. A Standard Chartered lefedettsége ezek egyikét sem garantálja. Azt viszont jelenti, hogy amikor az Ethena közzéteszi következő számait – kínálatnövekedés, kifizetett hozam, integrációs bejelentések –, lesz egy banki kutatórészleg, amely figyeli és frissíti a modelljét. A 2 dolláros cél egy jelző, nem ígéret. Az igazi próba az, hogy az Ethena stablecoinja továbbra is vonzza-e a betéteket a következő piaci ciklusban. Ha igen, a bank 2028-as előrejelzése korainak tűnik. Ha nem, a lefedettség lábjegyzetté válik. Akárhogy is, az előrejelzés most írásban szerepel, és az Ethena következő negyedéves közzétételei jelentik az első lehetőséget annak megítélésére, hogy a tézis tartja-e magát.
