Un forte aumento dei prezzi del petrolio greggio ha innescato un'ampia svendita di titoli di Stato in tutto il mondo, poiché gli investitori si preparano a un'inflazione più elevata che potrebbe costringere le banche centrali a mantenere i tassi di interesse elevati. La mossa arriva in un contesto di crescente ansia che i costi energetici si riversino sui prezzi al consumo e facciano deragliare le speranze di un atterraggio morbido.
Perché il mercato obbligazionario reagisce
I rendimenti obbligazionari si muovono inversamente ai prezzi, e il recente aumento del petrolio ha spinto i rendimenti al rialzo nelle economie sviluppate. Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è salito di diversi punti base questa settimana, mentre anche i Bund tedeschi e i gilt britannici hanno perso terreno. I trader stanno ricalibrando le loro aspettative di inflazione, scommettendo che la forza sostenuta del petrolio renderà più difficile per le banche centrali tagliare i tassi a breve.
La svendita ha accelerato dopo che i dati hanno mostrato i benchmark del greggio raggiungere massimi pluriennali. Il movimento non è limitato al mercato energetico: si sta riversando sul reddito fisso mentre gli investitori chiedono un compenso maggiore per il rischio che l'inflazione rimanga appiccicosa.
Il mercato delle scommesse vede una possibilità di record per il greggio
Sulle piattaforme di previsione, i trader ora assegnano una probabilità del 16,5% che il petrolio greggio raggiunga un nuovo massimo storico entro il 31 dicembre. Si tratta di un cambiamento notevole rispetto all'inizio dell'anno, quando le probabilità erano a una cifra. L'attuale massimo storico per il Brent è di circa 147 dollari al barile, raggiunto nel 2008. Sebbene la probabilità sia ancora bassa, il fatto che venga prezzata seriamente suggerisce che il mercato vede un rischio reale di ulteriori interruzioni dell'offerta o shock geopolitici.
Cosa significa per le banche centrali
L'impennata del petrolio complica le prospettive per la politica monetaria. Le banche centrali negli Stati Uniti, in Europa e altrove hanno segnalato di aver finito di aumentare i tassi e potrebbero iniziare a tagliarli più avanti quest'anno. Ma un aumento sostenuto dei prezzi dell'energia potrebbe riaccendere l'inflazione, costringendole a mantenere i tassi più alti più a lungo — o addirittura ad aumentare di nuovo. Questo sarebbe un duro colpo per i mercati obbligazionari, che hanno registrato un rally sulla base delle aspettative di un allentamento della politica. Gli investitori ora osservano la prossima riunione dell'OPEC+ e qualsiasi segno di inasprimento dell'offerta. La svendita obbligazionaria potrebbe non essere finita se il petrolio continuerà a salire.
