En kraftig uppgång i råoljepriserna har utlöst en bred försäljning av statsobligationer världen över, då investerare förbereder sig på högre inflation som kan tvinga centralbanker att hålla räntorna förhöjda. Rörelsen kommer mitt i växande oro för att energikostnaderna ska sippra in i konsumentpriserna och spoliera förhoppningarna om en mjuklandning.
Varför obligationsmarknaden reagerar
Obligationsräntor rör sig omvänt mot priserna, och den senaste uppgången i olja har pressat upp räntorna i utvecklade ekonomier. Den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan steg flera punkter denna vecka, medan tyska Bunds och brittiska gilts också tappade mark. Handlare omkalibrerar sina inflationsförväntningar och satsar på att ihållande oljestyrka kommer att göra det svårare för centralbanker att sänka räntorna inom kort.
Nedgången accelererade efter att data visade att råoljebenchmarks nådde flermånadershögsta. Rörelsen är inte begränsad till energimarknaderna – den sprider sig till räntebärande tillgångar när investerare kräver högre kompensation för risken att inflationen förblir seg.
Prognosmarknad ser chans för rekord i råolja
På prognosplattformar tilldelar handlare nu en 16,5% sannolikhet för att råolja ska nå ett nytt historiskt högsta före den 31 december. Det är en märkbar förändring från tidigare under året, då oddsen låg på ensiffriga nivåer. Det nuvarande historiska högsta för Brentolja är cirka 147 dollar per fat, satt 2008. Även om sannolikheten fortfarande är låg, tyder det faktum att den prissätts seriöst på att marknaden ser en verklig risk för ytterligare utbudsstörningar eller geopolitiska chocker.
Vad detta innebär för centralbankerna
Oljeprisrallyt komplicerar utsikterna för penningpolitiken. Centralbanker i USA, Europa och på andra håll har signalerat att de är klara med räntehöjningar och kan börja sänka senare i år. Men en ihållande uppgång i energipriser kan återuppliva inflationen, vilket tvingar dem att hålla räntorna högre längre – eller till och med höja igen. Det skulle vara ett slag mot obligationsmarknaderna, som har stigit på förväntningar om en lättare politik.
Investerare följer nu nästa OPEC+-möte och eventuella tecken på åtstramning av utbudet. Obligationsnedgången kanske inte är över om oljan fortsätter att stiga.
