I saldi degli exchange Bitcoin hanno recuperato l'84% di un calo di sei settimane, una flessione che indebolisce le recenti affermazioni secondo cui gli ETF spot stanno drenando l'offerta disponibile. Il recupero è avvenuto in meno di tre settimane, secondo i dati di Santiment condivisi il 17 agosto, e porta l'offerta sugli exchange al livello più alto dal 15 giugno.
I numeri dietro il rimbalzo
Le cifre di Santiment mostrano che il saldo degli exchange è risalito per la maggior parte del percorso da un calo iniziato a fine giugno. Questo declino di sei settimane aveva alimentato una narrativa secondo cui le monete venivano prelevate dagli exchange, spesso interpretata come un segno di detenzione a lungo termine o accumulo da parte degli ETF. Il rapido rimbalzo non cancella quella teoria, ma la complica. Se gli ETF stessero assorbendo l'offerta a un ritmo tale da creare una carenza, i saldi dovrebbero continuare a scendere, non tornare a salire.
Perché la carenza ha fatto rumore
Il calo iniziale dei saldi sugli exchange coincideva con un periodo di forti afflussi negli ETF, e alcuni analisti hanno visto i due come causa ed effetto. La logica era semplice: le istituzioni acquistano azioni di ETF, il fondo compra bitcoin, e quelle monete tipicamente finiscono in custodia, non sugli exchange. Ciò rende l'offerta sugli exchange un indicatore di ciò che è disponibile per il trading. Il recente recupero suggerisce che questo indicatore sta andando nella direzione opposta, almeno per ora.
Un'inversione rapida
Il calo iniziato a fine giugno ha richiesto sei settimane per svilupparsi. Il recupero ha richiesto meno di tre. Questa velocità è notevole. Significa che ciò che ha guidato il deflusso si è fermato o invertito più rapidamente di quanto sia iniziato. Santiment non ha speculato sulla causa, ma i dati sono chiari: l'offerta sugli exchange è tornata vicino a dove era prima del calo.
Cosa stanno osservando i trader
La domanda ora è se questo è un episodio isolato o una tendenza. Se i saldi continuano a salire, potrebbe segnalare che i detentori stanno spostando le monete di nuovo sugli exchange, spesso un preludio alla vendita. Se si fermano o scendono di nuovo, la narrativa della carenza prende nuova vita. I prossimi dati sui saldi degli exchange di Santiment mostreranno se il recupero tiene.
