マイアミで開催されたConsensus 2026において、Two Prime、Ledn、Lygos Financeの幹部らは、機関投資家向け借り手が本当に望んでいるもの、すなわちDeFiの複雑さを減らし、より伝統的金融（TradFi）に近い構造を明らかにした。そのメッセージは明確だった——2022年の暗号資産信用崩壊以降、優先事項はカストディ、透明性、標準化されたレンディングに移行している。
借り手が実際に求めているもの
機関投資家向け借り手は、もはや複雑なDeFiプロトコルを通じて利回りを追い求めていない。代わりに、明確なカストディ体制、透明性のある条件、そして銀行から得られるものと非常によく似たレンディング構造を求めている。つまり、標準化された契約、既知の取引相手、分別管理された口座に保有される資産——不確実な救済手段を伴うスマートコントラクトにプールされるのではない。
2022年の後遺症
この変化は偶然ではない。2022年の暗号資産信用危機——Celsius、BlockFi、Three Arrows Capitalに至るまで——は、リスクを理解していると思っていた機関投資家を痛めつけた。現在、資金の流れや保有者を不明瞭にするレンディング商品はすべて拒否される。借り手は、自分の担保がどこにあるのか、デフォルト時に何が起こるのかを正確に知りたいと考えている。
複雑さへのノー
複雑なDeFi商品——マルチトークンボールト、アルゴリズムによる金利設定、フラッシュローン依存戦略——は支持を失いつつある。パネリストらは、機関投資家の顧客がますますシンプルさを求めるようになったと指摘した。彼らは、予測可能性を得るためにある程度の上昇余地を犠牲にすることを厭わない。これは、同じ層が構造に関係なく最高のAPYを追い求めていた2021年からの直接的な逆転である。
貸し手が適応するために必要なこと
機関投資家向けレンディングを提供する企業にとっての教訓は率直だ：監査済みのカストディ、明確な法的枠組み、標準的な文書を提供できなければ、委任を失うことになる。市場は、暗号資産を包み込むTradFiの厳格さを要求している。それを提供する企業は取扱高を得るだろうが、そうでない企業は真剣なバランスシートを引き付けるのに苦労するだろう。
