グレイスケール・インベストメンツ（Grayscale Investments）は、Hyperliquidステーキング上場投資信託（ETF）に関する主要な規制上のハードルをクリアした。米国証券取引委員会（SEC）は金曜日、同ファンドの登録届出書が有効になったことを宣言した。これは、当該商品の取引開始に先立って必要な手続きである。
登録届出書の有効化
SECが官報に提出した「有効化通知（Notice of Effectiveness）」は、Grayscale Hyperliquid Staking ETFの登録届出書が審査され、承認されたことを意味する。この許可がなければ、同ファンドは株式を一般に販売することができなかった。通知には条件やコメントが含まれておらず、スムーズな承認であることが示唆されている。
最大手の暗号資産運用会社であるグレイスケールは、今年初めにこのETFを申請した。同ファンドは、ブロックチェーンネットワークであるHyperliquidのパフォーマンスを追跡すると同時に、そのトークンからステーキング報酬を生み出すように設計されている。この組み合わせ、すなわちステーキングETFは、規制当局にとって複雑な商品であり、ステーキングが証券法の枠組みにどのように適合するかについて懸念があった。
ステーキングの側面
ステーキングとは、プルーフ・オブ・ステーク・ネットワークのセキュリティを確保するためにトークンをロックし、その対価として利回りを得ることである。ETFの仕組みでは、これらの報酬は収入として株主に還元される。SECはビットコインやイーサリアムなどの特定の暗号資産ETFを許可してきたが、ステーキング機能はこれまで特に厳しい監視を受けてきた。Grayscale Hyperliquid ETFは、登録届出書に明示的なステーキングに関する文言を含んだ上でSECの有効化を受けた最初の商品の一つである。
この動きは、SECが少なくとも一部の資産についてはこのモデルに前向きになりつつあることを示している。すべてのステーキングETFに包括的な前例を設定するものではないが、複数の単一トークンのステーキングファンドをパイプラインに通そうとするグレイスケールの戦略にとって、確かな成果である。
今後の見通し
登録届出書の有効化は重要な節目であるが、ETFはまだ取引されていない。グレイスケールは引き続き、株式を全国的な取引所（おそらくNYSE Arcaまたはナスダック）に上場し、必要な取引所レベルの承認を得る必要がある。同社は上場の目標日を公表していない。
上場後、このETFは投資家に対し、Hyperliquidとそのステーキング利回りに直接トークンを保有せずにエクスポージャーを得るための規制された手段を提供する。当面、市場関係者は取引所への上場申請に注目するだろう。SECの承認により最大の規制上の障壁が取り除かれ、上場開始は実質的にグレイスケールの手に委ねられた。
