Solanaは、J.P. Morganの意見を取り入れて構築されたDvP（Delivery versus Payment、支払対引渡し）と呼ばれるオープンソースの機関投資家向け決済標準を公開した。このプログラムにより、機関投資家はSolanaネットワーク上で取引をアトミックに決済でき、決済ファイナリティを数日から数秒に短縮できる。
この開始は、銀行や証券会社が現金と証券を移動するために依存しているバックオフィスの仕組みにSolanaが直接進出することを意味する。DvPは、取引の一方のレッグが他方のレッグなしに決済されないことを保証するメカニズムである。つまり、売り手が資金を受け取ったときにのみ買い手が資産を取得する。Solana上では、その交換は一連の中間業者や照合ステップを経由するのではなく、単一のトランザクションで行われる。
DvPが実際に行うこと
従来の市場では、引渡しと支払いはしばしば別々のレールで実行される。証券の移転は午前に記帳され、現金レッグは数時間後になることがあり、双方がそのギャップにさらされる。Solana上のDvPプログラムは、二つのレッグをアトミックに結びつけることでそのギャップを解消する。両方が実行されるか、どちらも実行されないかのどちらかである。
J.P. Morganの関与は、同行がブロックチェーンベースの決済インフラに既に取り組んでいることを考えると注目に値する。事実は同行の貢献の正確な範囲を特定していないが、その名前はカウンターパーティリスクと規制当局の承認が最初に問われる機関投資家の世界で重みを持つ。
なぜ秒単位が機関投資家にとって重要か
主要市場における従来の決済サイクルはT+1またはT+2のタイムラインで動いており、月曜日に合意された取引が水曜日まで確定しない可能性がある。この遅延は資本を拘束し、証拠金要件を生み出し、その間にカウンターパーティが破綻する可能性に備えてバッファを保持することを企業に強いる。
Solanaの決済ファイナリティは、開始の詳細によれば、数秒で完了する。トレーディングデスクにとって、それはどれだけの担保を遊ばせておく必要があるかを変える。トレジャリーチームにとって、それは資金をどれだけ迅速に再配置できるかを変える。その売り込みは、スピードそのもののためではなく、資本効率とエクスポージャー期間の短縮のためである。
オープンソースという側面
このプログラムをオープンソースと呼ぶことは意図的なシグナルである。機関投資家は歴史的に、単一ベンダーに縛り付ける独自仕様の決済技術に警戒してきた。オープン標準であれば、複数の企業が同じレール上で構築し、コードを監査し、許可を求めることなく自社のコンプライアンス要件に適応させることができる。
その開放性が採用につながるかどうかは別の問題である。銀行はインフラに関してはゆっくり動き、決済は金融機関内に存在する最も保守的な機能の一つである。Solana上の稼働プログラムから実際にそれを通じて清算される取引への道のりには、法務レビュー、リスク委員会の承認、そしてしばしば規制当局との対話が含まれる。
まだ証明されていないこと
事実は、J.P. Morganの意見提供以外にどの機関がDvPの使用をコミットしているか、また実際の取引がそれを通じて決済されたかどうかを述べていない。そのギャップは重要である。一つの銀行の指紋が付いた標準は概念実証であり、十数のカウンターパーティが実際のボリュームを流す標準は市場インフラである。
Solana自身のネットワーク停止の歴史も、あらゆる機関投資家のデューデリジェンスの会話で取り上げられるだろう。チェーンは安定性を改善してきたが、数秒での決済ファイナリティは、重要な時にネットワークが稼働し続ける場合にのみ意味を持つ。それはプログラムの支持者がマーケティングではなく稼働率データで答えなければならない問いである。
今のところ、DvPの開始は具体的な成果物をテーブルに置く。それは、世界最大の銀行の一つの意見を取り入れて構築され、パブリックブロックチェーン上で稼働するオープンソースの決済プログラムである。次に注目すべきマイルストーンは、いずれかの機関が評価から実際の決済へと移行するかどうか、そして最初の実取引がいつ記帳されるかである。
