旧MicroStrategyとして知られる企業向けインテリジェンス企業Strategyは、現在ビットコインの最大の単一購入者となっており、四半期ごとにマイニング業界全体を合わせたよりも多くのBTCを購入しています。この規模の買い付けが市場関係者に懸念を引き起こし始めています。
買い付けラッシュの規模
企業が貸借対照表にビットコインを保有することは一つのことです。地球上のすべてのマイナーを組織的に買い負かすことは別のことです。GFdailyが追跡した公開書類とオンチェーンデータによると、Strategyはマイニング事業からの日々の生産量を凌ぐペースでビットコインを買い集めています。同社のトレジャリーは現在、循環供給量のかなりのシェアを保有しており、市場でユニークに強力な勢力となっています。
なぜそれが問題なのか
この規模での集中購買は価格を動かすだけでなく、市場の機能そのものを変えます。単一の主体が支配的な買い手である場合、通常の需給シグナルは歪められます。マイナーはコストを賄うために市場に売却します。StrategyはOTCデスクや市場での注文を通じて購入します。その非対称性は、実際のセンチメントを反映しない人為的な価格の下限を作り出す可能性があります。事実は明白です。Strategyの積極的な買収は市場のダイナミクスを不安定にし、ボラティリティと投資家のリスクエクスポージャーを増大させる恐れがあります。
ビットコインを保有する誰にとっても、最大のリスクは価格下落ではなく、市場の予測可能性が低下することです。Strategyが購入を減速または停止した場合、その需要の欠如が価格に大きな打撃を与える可能性があります。加速した場合、短期的な上昇相場がファンダメンタルズを超過するかもしれません。いずれにせよ、トレーダーは通常のビットコインサイクルの外側にある変数を織り込んでいます。同社の次の動きが唯一の重要なスイングファクターであり、それはマイナーや個人投資家がコントロールできるものではありません。
今後数か月で、市場がStrategyの継続的な購入をボラティリティを増幅させることなく吸収できるかどうかが明らかになるでしょう。今のところ、同社は減速の兆しを見せていません。
