イランをめぐる地政学的緊張が国際石油市場を揺るがしており、アナリストらは供給途絶によりWTI原油が早ければ5月にも1バレル150ドルに達する可能性があると警告している。リスクは、地域の緊張激化に対して脆弱な重要な通過経路とサプライチェーンに集中している。
リスクの積み重なり方
イラン関連の地政学的緊張は、主要なチョークポイントを通る石油の流れを直接脅かす。具体的な経路は明記されていないが、こうしたシナリオではホルムズ海峡がしばしば焦点となる。そこで何らかの混乱が生じれば、世界の供給のかなりの部分がほぼ一夜にして遮断されるだろう。不確実性だけでもすでに価格を押し上げており、状況は沈静化の兆しを見せていない。
供給が実際に逼迫すれば、原油価格への影響は段階的ではない。市場予測では、WTIは数週間以内に1バレル150ドルに跳ね上がる可能性がある。これは単一の銀行や機関による予測ではなく、トレーダーが現在織り込み始めているリスクである。
インフレ懸念が再燃
石油価格の高騰はエネルギー部門にとどまらない。輸送、製造、消費財のコストを押し上げ、経済全体に波及する。つまり、中央銀行が数ヶ月にわたって鎮めようとしてきた種類のインフレが進行する。WTIが150ドルに達すれば、インフレ圧力は深刻かつ広範囲に及ぶだろう。
中央銀行はすでに難しい立場にある。インフレを抑えるために利上げを続けてきたが、石油ショックが起きれば、物価上昇との戦いと成長の保護の間で選択を迫られる。具体的な中央銀行の対応は明記されていないが、歴史的に見れば金融政策の調整が必要となる。問題は、さらに引き締めるのか、それとも一時的に高インフレを受け入れるのかだ。
市場が注目する点
現時点では、石油市場は緊張状態にある。イランに関するニュースや通過経路に関する情報は、さらなる価格上昇を引き起こす可能性がある。トレーダーは在庫、輸送データ、外交チャネルを監視し、緊張緩和の兆候を探しているが、今のところ兆候はない。
次の大きな試練は5月に訪れる。もし価格が150ドルに達すれば、世界経済はほぼ即座に打撃を受けるだろう。そして中央銀行は、どの程度のインフレを許容するのか、あるいはどれほど積極的に行動するのかを決定しなければならない。
