마이클 세일러가 방어에 나섰다. Strategy의 회장은 이번 주 회사의 비트코인 매각에 대한 대중의 비판에 직면하면서 한때 흠잡을 데 없어 보였던 전략을 설명해야 했다. 이러한 반발은 새로운 분석이 경기 침체 시 기업 비트코인 보유자들이 심각한 유동성 압박에 직면할 수 있다고 경고하면서 나온 것인데, 이 위험은 이제 이론적으로만 보이지 않는다.
방어를 촉발한 비판
수년 동안 Strategy(구 MicroStrategy)는 최고의 비트코인 보유자였다. 세일러는 절대 매도하지 않는 브랜드를 구축했다. 그래서 회사가 보유 지분을 줄이기 시작하자 암호화폐 커뮤니티가 주목했다. 비판자들은 Strategy가 핵심 논리를 포기했다고 비난했다. 그 소음이 세일러가 공개적으로 대응해야 할 정도로 커졌고, 그는 자신이 회사의 재무 운영에 대한 오해라고 묘사한 것에 반박했다.
그는 매각이 신념의 변화가 아니라 재무제표를 관리하는 체계적인 접근 방식의 일부라고 주장했다. 회사는 장기적으로 디지털 자산 보유에 전념하고 있다고 그는 강조하지만, 회의론자들을 잠재우지는 못했다.
유동성이 지금 중요한 이유
더 넓은 맥락이 분석가들을 걱정하게 한다. 기업 비트코인 보유자(대량의 암호화폐를 보유한 기업)는 일반 트레이더와 동일한 변동성에 노출되어 있지만, 부채 의무와 운영 비용에 따른 추가 압력이 있다. 비트코인 가격을 급락시키는 경기 침체는 일부 기업이 생존을 위해 손실을 감수하고 매도하도록 강요할 수 있다.
그 시나리오는 가상이 아니다. 최근 분석에 따르면 상당한 비트코인을 보유한 여러 상장 기업이 경기 침체 중에 포지션을 청산해야 할 경우 주가가 타격을 입을 수 있다. 특히 암호화폐를 담보로 대출을 받거나 담보로 사용한 기업의 위험이 두드러진다. Strategy의 규모 자체(어느 상장 기업보다 많은 비트코인을 보유)가 이 추세의 선도주 역할을 한다.
이번 주 세일러의 방어는 비판자뿐만 아니라 불안해진 주주들을 대상으로 한 것이었다. 회사의 움직임은 시장 신호이며, 가장 큰 보유자가 매도하면 다른 이들도 주목한다. 앞으로 몇 달간 이러한 반발이 사그라들지 굳어질지가 시험대에 오를 것이다.
비트코인 가격이 안정적으로 유지되면 비판은 잦아들 수 있다. 그러나 시장이 반전되면 세일러의 설명은 훨씬 더 까다로운 청중을 만날 수 있다. 다음 명확한 확인 시점은 몇 주 후 Strategy가 분기 실적을 발표할 때다. 투자자들은 회사의 비트코인 포지션과 세일러의 확신이 수치로 뒷받침되는지 새롭게 살펴볼 것이다.
