2018년에 출범해 현재 200개국 이상에서 1,200만 명 이상의 등록 사용자를 보유한 거래 플랫폼 XT 거래소는 올해 현물 암호화폐를 훨씬 뛰어넘는 영역으로 확장해 왔다. 2026년 1월에는 현물 시장에 토큰화 주식 상품을 상장했다. 이어 5월에는 이벤트 마켓 거래소를 선보였고, 7월에는 미국 상장 기업을 기초자산으로 하는 USDT 마진 무기한 선물을 추가했다. 이러한 행보는 2026년 하락장에서 암호화폐 시장 전체 가치가 약 절반으로 줄어든 가운데 나온 것이다.
사이클에 대한 헤지
이 상품 라인업의 논리는 명백하다. 암호화폐 가격이 절반으로 떨어지면 트레이딩 데스크는 암호화폐가 아닌 거래 대상을 찾는다. 토큰화 주식, 기업 참조 무기한 선물, 이벤트 계약은 모두 디지털 자산 거래량이 줄어들 때도 XT 사용자들이 자금을 플랫폼에 계속 두도록 유인한다.
이는 지난 몇 차례 사이클에서 대부분의 거래소가 취했던 전략과 다르다. 당시 하락장에 대한 대응은 보통 버티며 비용을 줄이는 것이었다. XT는 대신 사용자들에게 거래소를 떠나지 않고도 암호화폐와 인접한 시장 — 증권, 이벤트 결과, 기업 실적 — 을 제공하려 한다.
활동 데이터는 가격 데이터만큼 나쁘지 않다
타이밍은 임의적이지 않다. Chainalysis의 2026 글로벌 암호화폐 채택 지수에 따르면 2026년 온체인 경제 활동은 1.6%만 감소했다. 2022~23년 사이클에서는 더 작은 가격 하락에도 온체인 활동이 23% 줄었다.
이 격차는 일부 암호화폐 용도가 시장 가격과 덜 연동되었음을 시사한다. 국경 간 결제, 정산, 스테이블코인 잔액이 대표적 후보이며, 이들은 비트코인 가격이 하락해도 사라지지 않는 활동 유형이다. 지원 시장의 적격 사용자가 USDT 잔액으로 가맹점에 결제할 수 있게 하는 XT Pay가 바로 이 범주에 속한다.
즉, 이번에는 가격 폭락이 사용량 폭락으로 이어지지 않았다. 거래소는 여전히 움직이는 시장 부문을 위한 상품을 구축했다.
트레이더들에게 지난 사이클을 잊으라고 말하는 COO
XT의 최고운영책임자(COO) 아르만 아흐메드는 거래소가 전하고자 하는 메시지를 분명히 밝혔다. "다음 사이클이 지난 사이클에 통했던 것을 보상할 것이라고 가정하지 마세요 — 호기심을 유지하고, 계속 배우며, 마음을 바꿀 준비를 하세요"라고 그는 말했다.
이는 거래소 임원으로서는 드문 솔직함이다. 대부분의 플랫폼은 하락장 동안 같은 자산의 호황이 돌아올 것이라고 약속하며 시간을 보낸다. 아흐메드는 본질적으로 사용자들에게 반대되는 메시지를 전하고 있다. 이전 사이클에서 수익을 냈던 전략이 다음 사이클에서는 수익을 내지 못할 수 있다는 것이다.
아직 입증되지 않은 것
이번 확장에는 명백한 규제 및 운영상의 문제가 따른다. 토큰화 주식 상품과 미국 상장 기업을 참조하는 선물은 XT를 대부분의 암호화폐 거래소보다 증권 시장에 더 가깝게 만든다. 5월에 출시된 이벤트 마켓 거래소는 자체적인 컴플라이언스 요구사항이 있는 사업이다. 지금까지의 사실만으로는 이러한 상품들의 성과, 유치 거래량, 또는 어떤 규제 당국의 승인을 받았는지 알 수 없다.
다음으로 지켜볼 것은 새로운 거래소들이 실제로 하락장 동안 사용자를 유지하는지, 아니면 보도자료에서는 훌륭해 보이지만 거래 화면에서는 빈약한 부가 상품으로 전락하는지 여부다. XT는 사용자 기반을 갖추고 있다. 아직 없는 것은 전략이 효과가 있음을 보여주는 공개 수치다.
