XT Exchange, platform dagangan yang dilancarkan pada 2018 dan kini mempunyai lebih 12 juta pengguna berdaftar di lebih 200 negara, telah menghabiskan tahun ini dengan pengembangan jauh melebihi kripto spot. Pada Januari 2026, ia menyenaraikan produk ekuiti ter-token di pasaran spotnya. Ia diikuti pada Mei dengan venue pasaran acara, kemudian menambah niaga hadapan kekal berjangka USDT yang merujuk syarikat tersenarai di AS pada Julai. Langkah ini berlaku ketika jumlah nilai pasaran kripto telah jatuh kira-kira separuh semasa kemerosotan 2026.
Lindung nilai terhadap kitaran
Logik di sebalik barisan produk ini sukar untuk dilepaskan. Apabila harga kripto jatuh separuh, meja dagangan mencari perkara untuk didagangkan yang bukan kripto. Ekuiti ter-token, kekal berjangka yang merujuk syarikat dan kontrak acara semuanya memberi pangkalan pengguna XT sebab untuk mengekalkan dana di platform walaupun jumlah aset digital menipis.
Ia adalah buku panduan yang berbeza daripada yang dijalankan oleh kebanyakan bursa dalam beberapa kitaran lepas, apabila jawapan kepada kemerosotan biasanya adalah untuk menunggu dan mengurangkan kos. XT sebaliknya cuba menjual kepada penggunanya pasaran yang bersebelahan dengan kripto — sekuriti, hasil acara, prestasi syarikat — tanpa meminta mereka meninggalkan bursa.
Data aktiviti tidak seburuk data harga
Masa itu bukan sembarangan. Aktiviti ekonomi on-chain menurun hanya 1.6 peratus pada 2026, menurut Indeks Penerimaan Kripto Global 2026 Chainalysis. Semasa kitaran 2022–23, penurunan harga yang lebih kecil disertai dengan penurunan 23 peratus dalam aktiviti on-chain.
Jurang itu menunjukkan beberapa penggunaan kripto telah menjadi kurang terikat kepada harga pasaran. Pembayaran rentas sempadan, penyelesaian dan baki stablecoin adalah calon yang jelas, dan ia adalah jenis aktiviti yang tidak hilang apabila harga bitcoin hilang. XT Pay, yang membolehkan pengguna layak di pasaran yang disokong membayar peniaga daripada baki USDT, berada tepat dalam kategori itu.
Dalam erti kata lain, kejatuhan harga tidak diterjemahkan kepada kejatuhan penggunaan kali ini. Bursa telah membina produk untuk bahagian pasaran yang masih bergerak.
Seorang COO memberitahu pedagang untuk melupakan kitaran lepas
Arman Achmed, ketua pegawai operasi XT, telah menjelaskan secara terang-terangan tentang mesej yang ingin disampaikan oleh bursa. "Jangan anggap kitaran seterusnya akan memberi ganjaran kepada apa yang berkesan pada kitaran lepas — kekal ingin tahu, terus belajar, dan bersedia untuk mengubah fikiran anda," katanya.
Itu adalah satu kejujuran yang jarang berlaku daripada seorang eksekutif bursa. Kebanyakan platform menghabiskan masa kemerosotan dengan menjanjikan bahawa masa baik akan kembali untuk aset yang sama. Achmed pada dasarnya memberitahu pengguna sebaliknya: strategi yang membayar dalam kitaran sebelumnya mungkin tidak membayar pada kitaran seterusnya.
Apa yang masih belum terbukti
Pengembangan ini membawa persoalan kawal selia dan operasi yang jelas. Produk ekuiti ter-token dan niaga hadapan yang merujuk syarikat tersenarai di AS meletakkan XT lebih dekat dengan pasaran sekuriti berbanding kebanyakan bursa kripto, dan venue pasaran acara yang dilancarkan pada Mei adalah perniagaan dengan keperluan pematuhan tersendiri. Fakta setakat ini tidak menyatakan bagaimana mana-mana produk ini berprestasi, berapa banyak volum yang mereka tarik, atau pengawal selia mana yang telah memberi kebenaran.
Perkara seterusnya untuk diperhatikan ialah sama ada venue baharu itu benar-benar mengekalkan pengguna sepanjang kemerosotan — atau sama ada ia akhirnya menjadi produk sampingan yang kelihatan pintar pada siaran akhbar tetapi tipis pada skrin dagangan. XT mempunyai audiens. Apa yang belum ada ialah angka awam yang menunjukkan strategi itu berkesan.
