Rynek prognostyczny Kalshi daje obecnie 60% prawdopodobieństwa, że Tesla i SpaceX połączą się przed 2028 rokiem. Ta liczba, oparta na handlu prawdziwymi pieniędzmi przez użytkowników, odzwierciedla rosnące spekulacje dotyczące kolejnego posunięcia Elona Muska w sprawie jego dwóch najbardziej wartościowych firm.
Co pokazuje rynek Kalshi
Kalshi, federalnie regulowana giełda prognostyczna, pozwala traderom kupować i sprzedawać kontrakty na zdarzenia binarne. Kontrakt na połączenie Tesli i SpaceX wypłaca się, jeśli obie firmy połączą się — poprzez formalne przejęcie, odwrotne połączenie lub inną strukturę korporacyjną — do końca 2027 roku. Cena 60% oznacza, że rynek postrzega tę transakcję jako bardziej prawdopodobną niż nie.
Musk jest dyrektorem generalnym obu firm. Tesla jest spółką publiczną o kapitalizacji rynkowej około 800 miliardów dolarów. SpaceX pozostaje prywatne, wyceniane na około 180 miliardów dolarów w ostatnich sprzedażach akcji wtórnych. Połączenie wymagałoby zgody akcjonariuszy Tesli i prawdopodobnie analizy ze strony organów antymonopolowych.
Dlaczego traderzy stawiają na transakcję
Musk od dawna sugerował bliższe powiązania między obiema firmami. W 2020 roku powiedział, że połączenie „nie jest niemożliwe”. Ostatnio rzucił pomysł wykorzystania wiedzy Tesli w zakresie baterii i produkcji do pomocy SpaceX w skalowaniu produkcji Starship. Niektórzy inwestorzy postrzegają połączony podmiot jako sposób na usprawnienie alokacji kapitału i wzajemne licencjonowanie technologii.
Prawdopodobieństwo na Kalshi wzrosło z około 35% na początku 2024 roku do obecnych 60%. Skok nastąpił po publicznych komentarzach Muska o tym, że zarząd Tesli bada „strategiczne alternatywy” dla swoich rezerw gotówkowych — fraza, którą niektórzy traderzy zinterpretowali jako preludium do umowy ze SpaceX.
Przeszkody na drodze
Połączenie Tesli i SpaceX napotkałoby znaczące przeszkody prawne i finansowe. Tesla jest spółką publiczną z obowiązkami powierniczymi wobec akcjonariuszy. Każda transakcja wymagałaby opinii o uczciwości warunków i zgody większości niezainteresowanych akcjonariuszy. Wycena SpaceX jest również nieprzejrzysta, co utrudnia ustalenie parytetu wymiany bez ryzyka sporów sądowych.
Przeszkody regulacyjne mogą być jeszcze trudniejsze. Federalna Komisja Handlu i Departament Sprawiedliwości dokonałyby przeglądu połączenia pod kątem obaw antymonopolowych. Połączenie dominującego producenta pojazdów elektrycznych z wiodącą prywatną firmą zajmującą się startami kosmicznymi może rodzić pytania o integrację pionową i siłę rynkową w internecie satelitarnym, gdzie Starlink od SpaceX konkuruje z dostawcami naziemnymi.
Historia działań Muska dodaje niepewności. Wcześniej ogłaszał i porzucał poważne posunięcia korporacyjne — w tym próbę sprywatyzowania Tesli w 2018 roku, plan, który doprowadził do zarzutów SEC. Połączenie wymagałoby również zarządzania dwiema bardzo różnymi kulturami korporacyjnymi i zespołami pracowniczymi.
Co dalej
Rynek Kalshi będzie nadal handlował w miarę pojawiania się nowych informacji. Kolejnym katalizatorem może być coroczne walne zgromadzenie akcjonariuszy Tesli w czerwcu, gdzie Musk może stanąć przed bezpośrednimi pytaniami dotyczącymi pomysłu połączenia. Jeśli prawdopodobieństwo utrzyma się powyżej 50%, więcej instytucjonalnych pieniędzy może napłynąć do kontraktu. Jeśli spadnie, traderzy będą szukać oznak, że Musk odłożył plan — lub że regulatorzy zasygnalizowali sprzeciw.
