Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA finalmente registraram entradas líquidas em 29 de julho, encerrando uma sequência de quatro sessões negativas com US$ 32,1 milhões. Mas não chame isso de retorno. A chamada recuperação é quase inteiramente um show da BlackRock — e o panorama geral ainda parece sombrio.
Os números por trás do título
O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock atraiu US$ 89,8 milhões em 29 de julho. Esse é o único motivo pelo qual o dia foi positivo. O FBTC da Fidelity sangrou US$ 43,1 milhões, e o ARKB da ARK 21Shares perdeu mais US$ 14,6 milhões. Todos os outros ETFs de Bitcoin à vista reportaram fluxo líquido zero. Tire o IBIT da equação, e o setor teria registrado uma saída líquida de aproximadamente US$ 57,7 milhões.
Por que a sequência foi quebrada — e por que isso não importa
As quatro sessões anteriores, de 23 a 27 de julho, acumularam US$ 526 milhões em saídas líquidas. A entrada de um único dia em 29 de julho mal fez cócegas nesse número. No período de cinco sessões, de 23 a 29 de julho, as saídas líquidas ainda somam US$ 494 milhões. Um bom dia de um único fundo não apaga a tendência.
Os participantes autorizados são os únicos que transacionam diretamente com ETFs em grandes unidades de criação. A negociação no mercado secundário não afeta os fluxos líquidos. Portanto, a entrada de 29 de julho reflete uma demanda institucional real pelo IBIT, mas é uma demanda concentrada. Os outros fundos importantes ainda estão vendo dinheiro sair pela porta.
O que os dados dizem sobre o sentimento do investidor
O padrão é claro: os investidores estão migrando para o produto da BlackRock e saindo dos concorrentes. Fidelity e ARK 21Shares estão no lado perdedor há semanas. A saída de US$ 43,1 milhões do FBTC em 29 de julho é apenas a mais recente de uma série de dias vermelhos para esse fundo. A saída de US$ 14,6 milhões do ARKB aumenta a pressão.
Se isso é uma mudança temporária ou uma consolidação permanente permanece uma questão em aberto. Mas, por enquanto, a narrativa de recuperação é uma história da BlackRock — e frágil, por sinal.
