Gregory Mall, da Lionsoul Global, divulgou um backtest mostrando que a forma como você mantém bitcoin em uma carteira pode ser tão importante quanto a quantidade que você detém. A análise testou uma carteira 60/40 em mercados de alta, baixa e laterais, comparando uma posição direta em bitcoin, uma cesta de grandes capitalizações e uma parcela gerenciada por tendência.
As três estratégias testadas
O backtest de Mall comparou três abordagens entre si. A primeira foi uma simples compra e manutenção de bitcoin. A segunda usou uma cesta de criptomoedas de grande capitalização. A terceira aplicou uma regra de acompanhamento de tendência para gerenciar a exposição. Cada uma foi alocada na parte de cripto de uma carteira tradicional 60/40 de ações e títulos.
O teste percorreu três regimes de mercado distintos: um mercado de alta, um de baixa e um lateral. As datas exatas e a duração não foram divulgadas, mas o objetivo era ver qual método de detenção teve melhor desempenho em cada ambiente.
O que os números disseram
Os resultados variaram bastante conforme o regime. No mercado de alta, a posição direta em bitcoin entregou os maiores retornos — sem surpresa. Mas no mercado de baixa, essa mesma posição sofreu o maior impacto. A parcela gerenciada por tendência, por outro lado, reduziu significativamente as perdas durante a queda. No mercado lateral, a cesta de grandes capitalizações se saiu melhor que as outras duas.
A principal conclusão: nenhum método dominou em todas as condições. A melhor abordagem dependia do ambiente de mercado. Esse é o núcleo do argumento de Mall — o método de manter bitcoin importa tanto quanto o tamanho da alocação.
A maioria das discussões sobre alocação em cripto foca na porcentagem de bitcoin em uma carteira. O trabalho de Mall sugere que isso é apenas metade da equação. Uma alocação de 5% em uma parcela gerenciada por tendência pode superar uma alocação de 10% mantida diretamente durante um mercado de baixa. A mesma lógica se aplica inversamente durante uma alta.
Para consultores e alocadores institucionais, isso adiciona uma camada de complexidade. Não se trata apenas de quanto cripto possuir, mas de como possuí-lo. O backtest não recomenda uma estratégia em detrimento de outra — ele mostra que a escolha tem consequências reais.
A metodologia completa está disponível no site da Lionsoul Global. Mall disse que a empresa planeja expandir a análise para incluir outras classes de ativos e frequências de rebalanceamento.
