Conducerea Alphabet le-a spus investitorilor să se aștepte la cheltuieli de capital „semnificativ mai mari” în 2024, parte a unei construcții de infrastructură AI pe mai mulți ani care include teren, energie electrică, răcire, servere, rețele, stocare, TPU-uri și GPU-uri. Vestea sosește pe măsură ce Google Cloud a depășit în sfârșit pragul de profitabilitate, compania vizând o creștere de la medie spre mare și o îmbunătățire clară a marjei, pe măsură ce sarcinile de lucru AI migrează pe platformă.
Ce dorește piața
Investitorii caută trei lucruri de la Alphabet: disciplină în cheltuielile de capital, efect de pârghie în Cloud și fără șocuri neașteptate din partea AI în Search. Compania are bilanțul necesar pentru a face atât răscumpărări de acțiuni, cât și construcții mari, dar o pauză în răscumpărări pentru a finanța centrele de date ar ridica sprâncene. Stabilitatea veniturilor din Search este critică – AI Overviews și funcțiile Gemini nu trebuie să perturbe cota de clicuri, încărcarea de anunțuri sau costul pe clic.
Costul AI
Costurile AI nu se opresc la ușa centrului de date. Ele afectează deprecierea și cheltuielile operaționale – energie electrică, talent – pe parcursul a 8 până la 12 trimestre. Asta înseamnă că cheltuielile de astăzi vor apăsa asupra câștigurilor ani de zile. Agenția Internațională pentru Energie a semnalat rețele electrice tensionate și cererea în creștere a centrelor de date ca o constrângere globală reală, care ar putea crește și mai mult costurile energiei electrice.
Valori cheie de urmărit
Pentru Cloud, semnalele cheie includ ritmul veniturilor operaționale, atragerea de clienți pentru AI și analiza datelor prin produse precum Vertex AI, BigQuery și Gemini, precum și câștigurile din ecosistemul de parteneri. Mixul de reclame și abonamente YouTube – inclusiv monetizarea Shorts, tracțiunea pe televizoare conectate și fluctuația Premium – sunt, de asemenea, pe lista de urmărit. Investitorii vor ierta cheltuielile mai mari pentru infrastructura AI dacă reclamele sunt stabile și Cloud accelerează.
Întrebarea bilanțului
Alphabet își poate permite atât răscumpărări de acțiuni, cât și construcții mari. Dar dacă compania face o pauză în răscumpărările de acțiuni pentru a finanța centrele de date, asta ar trimite un semnal. Piața este deja nervoasă în privința cozii lungi a cheltuielilor AI. Dacă reclamele se clatină și Cloud se răcește, fiecare dolar cheltuit pe servere va fi analizat cu atenție.
Următoarea conferință privind rezultatele financiare va arăta dacă reclamele se mențin și Cloud continuă să accelereze. Atunci investitorii vor decide dacă pariul pe AI dă roade – sau dacă cheltuielile sunt doar o factură care trebuie plătită.
