ألفابت تشير إلى زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مع تحول جوجل كلاود إلى الربحية

أعلنت إدارة شركة ألفابت للمستثمرين توقعاتها بزيادة "كبيرة" في الإنفاق الرأسمالي خلال عام 2024، وذلك كجزء من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تمتد لعدة سنوات وتشمل الأراضي والطاقة والتبريد والخوادم والشبكات والتخزين ووحدات TPU وGPU. يأتي هذا الخبر في وقت حققت فيه جوجل كلاود أخيرًا نقطة تحول نحو الربحية، حيث تستهدف الشركة نموًا بنسبة تتراوح بين 10% و20% وتحسنًا واضحًا في الهوامش مع انتقال أعباء عمل الذكاء الاصطناعي إلى المنصة.

ما يريده السوق

يبحث المستثمرون عن ثلاثة أشياء من ألفابت: الانضباط في الإنفاق الرأسمالي، والاستفادة من جوجل كلاود، وعدم وجود صدمات مفاجئة من الذكاء الاصطناعي في البحث. تمتلك الشركة الميزانية العمومية للقيام بعمليات إعادة شراء الأسهم والبناء الكبير على حد سواء، لكن التوقف عن إعادة الشراء لتمويل مراكز البيانات سيثير التساؤلات. يُعد استقرار إيرادات البحث أمرًا بالغ الأهمية — يجب ألا تؤدي ميزات AI Overviews وGemini إلى تعطيل حصة النقرات أو تحميل الإعلانات أو تكلفة النقرة.

تكلفة الذكاء الاصطناعي

لا تقتصر تكاليف الذكاء الاصطناعي على باب مركز البيانات. فهي تؤثر على الاستهلاك والنفقات التشغيلية — الطاقة والمواهب — على مدى 8 إلى 12 ربعًا. وهذا يعني أن الإنفاق الحالي سيثقل كاهل الأرباح لسنوات. وقد أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى ضيق شبكات الكهرباء وارتفاع الطلب على مراكز البيانات كعائق عالمي حقيقي، مما قد يزيد من تكاليف الطاقة.

المؤشرات الرئيسية للمتابعة

بالنسبة لجوجل كلاود، تشمل الإشارات الرئيسية وتيرة الدخل التشغيلي، والاستفادة من الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات من منتجات مثل Vertex AI وBigQuery وGemini، بالإضافة إلى الاستثمارات في النظام البيئي للشركاء. كما أن مزيج إعلانات يوتيوب والاشتراكات — بما في ذلك تحقيق الدخل من Shorts، وجاذبية التلفزيون المتصل، ومعدل ترك YouTube Premium — يخضع للمراقبة. سيسامح المستثمرون زيادة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إذا كانت الإعلانات مستقرة وتسارع نمو جوجل كلاود.

مسألة الميزانية العمومية

تستطيع ألفابت تحمل كل من إعادة شراء الأسهم والبناء الكبير. ولكن إذا أوقفت الشركة عمليات إعادة شراء الأسهم لتمويل مراكز البيانات، فسيكون ذلك إشارة سلبية. السوق يشعر بالفعل بالقلق إزاء الذيل الطويل لإنفاق الذكاء الاصطناعي. إذا تراجعت الإعلانات وتباطأت جوجل كلاود، فسيتم فحص كل دولار يُنفق على الخوادم.

سيظهر مكالمة الأرباح القادمة ما إذا كانت الإعلانات صامدة وما إذا كانت جوجل كلاود تواصل التسارع. عندها سيقرر المستثمرون ما إذا كان رهان الذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره — أم أن الإنفاق مجرد فاتورة تستحق الدفع.