Rieder de la BlackRock afirmă că Rezerva Federală este puțin probabil să majoreze ratele dobânzilor după raportul privind locurile de muncă din iulie. O îndepărtare de la majorările de rate ar putea stabiliza piețele, dar ar putea semnala și îngrijorări mai profunde privind creșterea economică și sănătatea pieței muncii.
Ce a schimbat raportul privind locurile de muncă din iulie
Raportul privind locurile de muncă din iulie a fost suficient de slab încât Rieder, o voce importantă la cel mai mare administrator de active din lume, consideră acum că Fed va renunța la o altă majorare. Nu a specificat cifre exacte, dar concluzia este clară: piața muncii se răcește într-un mod care face dificilă justificarea unei noi înăspriri.
Aceasta este o schimbare notabilă. Luni de zile, poziția Fed a fost dependentă de date, iar fiecare raport puternic privind locurile de muncă a menținut deschisă posibilitatea unor noi majorări. De data aceasta, datele indică în direcția opusă.
De ce piețele ar putea respira mai ușor
O Fed care oprește majorările elimină un strat de incertitudine care a planat asupra acțiunilor și obligațiunilor. Când banca centrală semnalează că a terminat cu creșterea ratelor, investitorii pot începe să prețuiască o traiectorie mai stabilă. Acest lucru tinde să calmeze volatilitatea și să susțină prețurile activelor.
Dar există o capcană. Motivul pentru care Fed ar putea face o pauză nu este acela că inflația este complet sub control. Ci pentru că economia arată fisuri. Aceasta este o altă tip de îngrijorare, și nu una pe care piețele o sărbătoresc de obicei pentru mult timp.
Îngrijorări legate de creștere și piața muncii sub suprafață
Viziunea lui Rieder sugerează că Fed acordă o atenție mai mare semnalelor că creșterea economică încetinește și că câștigurile de locuri de muncă pierd din impuls. O piață a muncii sănătoasă a fost coloana vertebrală a redresării. Dacă aceasta slăbește, calculul Fed se schimbă de la combaterea inflației la protejarea creșterii.
Aceasta este tensiunea acum. O pauză în majorări ar putea stabiliza piețele pe termen scurt, dar semnalează și că Fed vede probleme în perspectivă. Întrebarea este dacă economia poate evita o încetinire mai accentuată fără sprijinul unor rate mai mici.
Deocamdată, concluzia lui Rieder este că Fed nu va acționa. Investitorii vor urmări următoarea reuniune de politică pentru confirmare, iar orice indiciu că piața muncii se deteriorează și mai mult ar putea remodela complet perspectivele.
