Роберт Каган, ведущий голос в области внешней политики в Вашингтоне, предупреждает, что США, вероятно, потерпели стратегическое поражение в Иране — и эта неудача теперь вносит новый макрориск для биткоина. В статье для The Atlantic Каган утверждает, что влияние Ирана на Ормузский пролив превратилось в то, что он называет устойчивым разрешительным режимом, а не временным сбоем. Через пролив проходит примерно пятая часть мировых потоков нефти, и он играет центральную роль в движении СПГ из Персидского залива. Этот новый порядок, по его словам, создает ценовой слой, который распространяется на нефть, СПГ, судоходство, страхование, инфляционные ожидания, доходность казначейских облигаций, политику ФРС и, в конечном итоге, на биткоин.
Предупреждение Кагана об Иране
Каган принадлежит к интервенционистскому крылу внешней политики США — той же школе, которая формировала американское военное доминирование после холодной войны. Поэтому, когда он говорит, что США, вероятно, проиграли стратегически в Иране, это имеет вес как внутри Beltway, так и за его пределами. Его эссе не о криптовалютах. Оно о геополитике. Но побочные эффекты для цифровых активов очевидны: более высокие цены на сырую нефть и сбои в поставках СПГ подпитывают инфляцию, потенциально замедляя дезинфляцию и сужая пространство для снижения ставок ФРС. Для биткоина, который все больше торгуется в тандеме с макроэкономическими ожиданиями ликвидности, это встречный ветер.
Новый порядок в Ормузском проливе
Ормузский пролив — это не просто узкое место; теперь это разрешительная система. На этой неделе AP сообщило, что военные США помогали проводить застрявшие суда через водный путь, в то время как давление, связанное с Ираном, испытывало режим прекращения огня. В отдельной заметке Financial Times отметила, что партия СПГ из Катара прошла через пролив только после переговоров между Пакистаном и Ираном. Вывод: движение зависит от посредничества. Это не блокада в классическом смысле, но это устойчивое ограничение. Страховщики судов уже закладывают этот риск в цены. То же делают трейдеры нефти. Биткоин как глобальный макроактив не получает исключения.
Как инфляционные риски влияют на биткоин
Цепочка проста. Разрешительный режим в проливе повышает стоимость перемещения нефти и газа. Это толкает вверх цены на сырую нефть и СПГ, что подпитывает общую инфляцию. Если дезинфляция остановится, у ФРС будет меньше возможностей для снижения ставок — или, возможно, придется держать их на более высоком уровне дольше. Более жесткие денежно-кредитные условия обычно давят на рисковые активы, включая биткоин. Аргумент Кагана добавляет геополитический пол под инфляционные ожидания, которые рынки еще не полностью учли. Время не очень подходящее. Биткоин уже несколько месяцев борется с неопределенностью по поводу снижения ставок.
Признаки новой реальности
Партия СПГ из Катара, которая прошла после переговоров Пакистана и Ирана, — конкретный пример нового порядка. Для перемещения одного груза потребовалась дипломатия. Сколько еще понадобится подобных разрешений? И как долго продержится режим прекращения огня? Статья Кагана напоминает, что макроэкономическая картина для биткоина теперь не только о данных по занятости в США или протоколах заседаний ФРС. Она также о том, кто контролирует самый важный водный путь в мире — и что они требуют взамен. На этот вопрос нет простого ответа.
