Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений на уровне 3,5%–3,75% 16 июня, как все и ожидали — вероятность такого решения составляла 97%. Однако настоящая история кроется в том, что показал точечный график (dot plot) ФРС: последний оставшийся прогноз снижения ставки в 2026 году исчез. Теперь трейдеры на фьючерсах видят 66%-ную вероятность как минимум одного повышения до декабря — резкий разворот по сравнению с одним-двумя снижениями, которые рынки закладывали в начале года.
Первое заседание Уорша
Кевин Уорш (Kevin Warsh) председательствовал на своем первом заседании Федерального комитета по открытым рынкам 16 июня. Он не представил ни одной точки в Сводке экономических прогнозов, став первым главой ФРС за 14 лет, воздержавшимся от публикации собственного прогноза по ставке. В своей дебютной пресс-конференции Уорш дал понять, что ФРС станет более сдержанной — меньше прогнозных ориентиров, приоритет борьбы с инфляцией. Аналитики Raymond James прогнозировали, что как минимум три члена комитета с правом голоса выступят за повышение ставки до декабря, и точечный график подтвердил этот сдвиг.
Разворот точечного графика
Рынки входили в 2026 год с ожиданием, что ФРС снизит ставку один или два раза к декабрю. Эта ставка полностью перевернулась. Доходность 10-летних казначейских облигаций сейчас составляет около 4,47%, 30-летних — около 4,97%. Более высокие затраты по займам создают встречный ветер для криптовалют — биткоин и весь рынок следуют за ожиданиями глобальной ликвидности. Движение ЕЦБ в сторону ужесточения добавляет еще один уровень давления на рисковые активы по всему миру.
Время выбрано неудачно. Криптовалютные рынки закладывали более мягкие денежно-кредитные условия к концу года, и точечный график убрал это с повестки. Теперь, когда ФРС склоняется к повышению, спекулятивные активы сталкиваются с более жестким макроэкономическим фоном. Никто не говорит о крахе, но попутный ветер ликвидности, поддерживавший рынки в начале 2026 года, быстро ослабевает.
Следующая конкретная вещь, которую стоит отслеживать, — это риторика ФРС на июльском заседании. Если данные продолжат указывать на перегрев, повышение в сентябре или декабре станет вполне реальным. А с учетом ужесточения политики ЕЦБ глобальная ликвидность сжимается с обеих сторон Атлантики.
