Executive Summary
Circle ka paraqitur një propozim emergjent për të rregulluar parametrat e normës së interesit të pishës USDC në tregun Ethereum Core të Aave V3. Ky hap vjen pas një periudhe katërditore të përdorimit pothuajse të plotë, e shkaktuar nga shfrytëzimi i KelpDAO më 18 prill, i cili la pishën me thjeshtë $3 milion në aktiva likuid. Ekonomisti kryesor i Circle, Gordon Liao, rekomandon të rritet pjerrja e depozitës nga rreth 10 % në 40 % menjëherë, me një votë të mëtejshme qeverisjeje që synon një pjerrje prej 50 % brenda javës së ardhshme.
What Happened
Më 18 prill, një shfrytëzim i KelpDAO shkaktoi një rritje të papritur të tërheqjeve nga pisha USDC e Aave V3. Brenda katër ditësh, përdorimi u ngrit në 99.87 %, duke e barazuar furnizimin total të pishës prej $1.89 miliard me një sasi të barabartë të huazimeve. Mungesa e likuiditetit la më pak se $3 million të disponueshme për tërheqje të mëtejshme, ndërsa normat e huazimit u stabilizuan në çatinë pas pikës kyçe prej rreth 14 %.
Në dritaren më të fundit 24‑orëshe, pagesat e kthimit dhe tërheqjet në radhë u kompensuan, duke reduktuar pishën rreth $60 million. Duke vënë re tensionin, Circle paraqiti një propozim Risk Steward për të rritur ndjeshëm parametrit Slope 2 të depozitës USDC, me synimin të nxisë depozita të reja dhe të lehtësojë mungesën e likuiditetit.
Background / Context
Pisha USDC e Aave V3 në Ethereum Core ka qenë prej kohësh një gur themeli për huazimin e stable‑coin‑eve, duke ofruar huamarrësve kapital me kosto të ulët ndërsa shpërblente kredituesit me interes. Modeli i normës së interesit të pishës përdor një sistem dy‑pjerrësh: pjerrja e parë rregullon normat deri në një prag përdorimi, ndërsa pjerrja e dytë (Slope 2) hyen në fuqi pasi pisha kalon atë prag, duke rritur ndjeshëm normat e depozitës për të tërhequr më shumë kapital.
Shfrytëzimi i KelpDAO më 18 prill detyroi një valë tërheqjesh që e shtyu pishën përtej gamës optimale të përdorimit. Me furnizimin dhe bilancet e huazimit të bllokuar në $1.89 miliard, aftësia e pishës për të absorbuar kërkesa të mëtejshme u zhduk, duke sjellë shqetësime tek kredituesit dhe huamarrësit.
Reactions
Udhëheqja e Circle e paraqiti propozimin si një masë domethënëse mbrojtëse. Ekonomisti kryesor Gordon Liao theksoi se vendosja aktuale e Slope 2, rreth 10 %, është e pamjaftueshme për të tërhequr likuiditetin në pishë në kushte ekstreme. Duke e rritur atë në 40 % menjëherë, Circle shpreson të krijojë një nxitje më të fortë për kredituesit USDC që të depozitojnë përsëri.
Ekipi i menaxhimit të rrezikut të Aave nuk ka shprehur ndonjë kundërshtim publik, duke treguar se propozimi ndjek procedurat standarde të Risk Steward. Anëtarët e komunitetit në forumet e qeverisjes së Aave kanë filluar të diskutojnë kompromisin midis normave më të larta të depozitës dhe kostos së huazimit, duke vënë në dukje se çatia e huazimit do të mbetet në nivelin aktual prej 14 %.
What It Means
Nëse miratohet, Slope 2 më i lartë do të rrisë normën e depozitës për kredituesit pasi përdorimi kalon pikën kyçe, duke potencialisht sjellë USDC të freskët në pishë. Kjo mund të rikthejë një rezervo të moderuar likuiditeti, duke reduktuar rrezikun e likuidimit të detyruar për huamarrësit dhe duke qetësuar shqetësimet për një mungesë sistemike likuiditeti.
Për Circle, propozimi sinjalizon një qëndrim proaktiv në mbrojtjen e stabilitetit të tregjeve të huazimit bazuar në USDC. Një rregullim i suksesshëm do të demonstrojë gjithashtu fleksibilitetin e modelit të