Fondet e tregtuara në bursë të Bitcoin supozohej se do ta çonin asetin drejt rrjedhës kryesore, duke e bërë më të aksesueshëm dhe, rrjedhimisht, më të dobishëm. Por sipas Meltem Demirors, themeluese dhe partnere e përgjithshme e fondit të fazës së hershme Crucible, kjo nuk ka ndodhur. Në vend të kësaj, ajo argumenton se bumi i ETF-ve ka shkaktuar diçka më të thellë — një krizë identiteti për vetë Bitcoin.
Paradoksi i ETF-ve
Demirors pohon se aksesi institucional përmes ETF-ve nuk e ka bërë Bitcoin më të dobishëm. E ka bërë më të stilit të Wall Street. Përmbajtja origjinale — një sistem elektronik cash peer-to-peer jashtë kontrollit shtetëror — bëhet më e vështirë për t'u dëgjuar kur blerësit më të mëdhenj janë menaxherë asetesh që e paketojnë në produkte tradicionale financiare. Rezultati? Një tension në rritje midis asaj që Bitcoin supozohej të ishte dhe asaj që po bëhet.
Ironia nuk i ka shpëtuar asaj. Vetë mekanizmi që ishte menduar të sjellë miliona njerëz, sipas saj, ka absorbuar kripton në të njëjtin sistem që ishte ndërtuar për të anashkaluar. Kjo absorbim, thotë ajo, është burimi i krizës së identitetit.
Origjina vs. Wall Street
Hendeku midis origjinës së decentralizuar të kriptomonedhave dhe adoptimit të drejtuar nga institucionet po zgjerohet. Nga njëra anë, keni cypherpunkët dhe mbrojtësit e vetë-kujdestarisë. Nga ana tjetër, BlackRock, Fidelity dhe një listë në rritje e gjigantëve të financave tradicionale që blejnë monedha përmes produkteve të rregulluara. Demirors e sheh këtë si një përçarje themelore.
Nuk është se ETF-t janë të këqija për çmimin — ato sjellin qartë kapital. Por kapitali nuk barazohet me dobinë. Nëse e vetmja gjë që bëjnë ETF-t është të lejojnë njerëzit të spekulojnë për Bitcoin përmes një llogarie brokerimi, premtimi origjinal i një rrjeti financiar pa leje fillon të duket si një mendim i mëvonshëm.
Perspektiva e Crucible
Demirors nuk është një kritike e jashtme. Firma e saj, Crucible, investon në projekte kripto në fazë të hershme. Ajo ka qenë në hapësirë mjaft gjatë për të parë lëkundjen e lavjerrësit nga baza popullore te institucionet. Nga këndvështrimi i saj, tensioni nuk do të largohet së shpejti.
Ajo nuk ka ofruar një zgjidhje të qartë. Por diagnoza e saj është e prerë: kriza e identitetit të Bitcoin është reale, dhe pretendimi se nuk ekziston nuk do ta bëjë të zhduket. Pyetja tani është nëse ekosistemi mund të pajtojë etikën e tij themeluese me realitetin e përqafimit të Wall Street — apo nëse të dy do të vazhdojnë të tërheqin në drejtime të kundërta.
