Produkti i tokenëve të aksioneve i Robinhood ka procesuar 15 miliardë dollarë në vëllim tregtimi dhe ka tërhequr 200,000 mbajtës që nga hedhja në qarkullim e rrjetit të tij blockchain pak më shumë se 100 ditë më parë. Kompania i bëri publike shifrat ndërsa tregu i aksioneve të tokenizuara po tregon shenja të hershme tërheqjeje, ndonëse mbetet një fraksion i papërfillshëm i tregut të aksioneve në SHBA, i cili vlen triliona dollarë. Produkti u lejon përdoruesve të tregtojnë versione të tokenizuara të aksioneve të kompanive publike 24 orë në ditë, 7 ditë në javë, në blockchain.
Çfarë tregojnë realisht shifrat
15 miliardë dollarë vëllim gjatë afërsisht tre muajve është një shifër e madhe për një produkt me origjinë nga bota e kriptomonedhave. Por ia vlen të vendoset në kontekst. Vëllimi ditor i tregtimit të aksioneve në SHBA rregullisht i kalon 500 miliardë dollarët, kështu që pjesa e tokenizuar e Robinhood është ende thjesht një gabim rrumbullakimi. Shifra prej 200,000 mbajtësish ka më shumë rëndësi tani — kjo është një bazë reale përdoruesish, jo thjesht bot-e apo tregtim fiktiv (wash trading). Dhe arritja e 100 ditëve sugjeron se sistemi nuk ka dështuar dhe as nuk është mbyllur, gjë që nuk është pak për një produkt që rregullatorët ende nuk e kanë miratuar plotësisht.
Vëllimi mund të jetë gjithashtu i fryrë nga të njëjtat modele të tregtimit të kriptomonedhave që prekin tokenët e tjerë të bursave: krijuesit e tregut (market makers) që qarkullojnë fonde, arbitrazhi midis çmimeve të tokenëve dhe çmimeve reale të aksioneve, si dhe ndjekësit e vrullit të tregut. Robinhood nuk ka specifikuar se sa nga ata 200,000 mbajtës janë aktivë në një ditë të caktuar. Ajo shifër do të tregonte një histori më të sinqertë nëse njerëzit po e përdorin realisht këtë shërbim apo thjesht po i lënë tokenët aty.
Reja rregullatore që ende nuk është larguar
Aksionet e tokenizuara operojnë në një zonë gri. SEC nuk ka përcaktuar ende nëse këta tokenë konsiderohen letra me vlerë dhe, nëse janë të tillë, nëse Robinhood po operon një bursë të paregjistruar. Dega e kriptomonedhave e kompanisë u përball tashmë me një njoftim Wells nga SEC në vitin 2024 në lidhje me tokenët e listuar, ndonëse ai fokusohej në asetet kripto dhe jo në tokenët e aksioneve. Për momentin, Robinhood po e operon rrjetin e tokenëve të aksioneve si një sistem më vete dhe me autorizim (permissioned system) — që do të thotë se kontrollon vetë se kush mund të validojë transaksionet. Ky nuk është vizioni i hapur dhe i decentralizuar që duan puristët e kriptomonedhave, por është një mënyrë pragmatike për të parandaluar mbylljen e menjëhershme nga rregullatorët.
Lojtarët e tjerë po e vëzhgojnë situatën nga afër. Nëse Robinhood arrin ta zgjerojë këtë shërbim pa u përballur me padi, pritet të ketë imitime mes brokerave që tashmë ofrojnë kriptomonedha. Nëse SEC ngre padi, e gjithë kjo kategori mund të ngrijë për vite me radhë.
Fondi i depozitave prej 1.1 miliardë dollarësh i Morpho tregon se ku ndodhet rendimenti
Veçmas kësaj, paneli i Morpho tregon rreth 1.1 miliardë dollarë të depozituara në rrjetin e tij. Morpho është një protokoll huadhënieje i decentralizuar ku përdoruesit mund të japin dhe marrin hua asete kripto. Shifra prej 1.1 miliardë dollarësh është një shenjë se depozituesit në kërkim të rendimentit janë ende të gatshëm të vendosin para në DeFi, pavarësisht presionit rregullator dhe kolapseve të mëparshme. Kjo nuk lidhet drejtpërdrejt me tokenët e aksioneve të Robinhood, por të dyja shifrat — 15 miliardë dollarë të tregtuara dhe 1.1 miliardë dollarë të dhëna hua — pasqyrojnë të njëjtën panoramë: shumë para po qarkullojnë përmes infrastrukturës së kriptomonedhave, për të cilën shumica e drejtuesve të financave tradicionale ende pretendojnë se nuk ekziston.
Morpho nuk gëzon të njëjtën njohje emri si Aave apo Compound, por baza e tij e depozitave është rritur në mënyrë të qëndrueshme. Struktura e protokollit u mundëson përdoruesve të krijojnë tregje huadhënieje të izoluara, gjë që tërheq institucionet që nuk duan që kolaterali i tyre të bashkohet me tokenët e të panjohurve. Ky është një treg i ngushtë, por me rritje të vazhdueshme.
Çfarë ndodh pas ditës së 100-të
Testi i radhës për tokenët e aksioneve të Robinhood është nëse vëllimi do të ruhet në këto nivele pasi të zbehet kureshtja fillestare. Njëqind ditë janë të mjaftueshme për të vërtetuar se teknologjia funksionon, por jo mjaftueshëm për të garantuar se njerëzit do të vazhdojnë ta përdorin atë. Kompania nuk ka bërë të ditur se kur do t'i raportojë sërish këto metrika apo nëse do të bëjë dallimin mes përdoruesve aktivë dhe mbajtësve totalë. Ndërkohë, SEC ende nuk i ka shfaqur hapur synimet e saj për aksionet e tokenizuara.
Për momentin, Robinhood mund t'u referohet 15 miliardë dollarëve dhe 200,000 mbajtësve si provë se po prek diçka me potencial. Pyetja e vërtetë mbetet nëse këto shifra do të dyfishohen, do të ngelen në vend apo do të nxisin një thirrje zyrtare gjyqësore (subpoena). Përgjigjja do të vijë nga raporti i radhës tremujor — ose nga një dokumentacion zyrtar i rregullatorit, cilido prej tyre të publikohet i pari.
