TD Cowen thotë se rregullat e propozuara rishtazi nga CFTC për tregtimin e kriptovalutave me levë dhe marzh mund të vijnë shumë vonë për të pasur rëndësi, me ciklin zgjedhor të 2028 që rri pezull mbi kalendarin e rregulloreve. Vlerësimi i bankës investuese vjen ndërsa agjencia fillon punën e gjatë për ta kthyer një propozim në një rregull aktual.
Ky është një problem për këdo që shpreson për një kuadër të qëndrueshëm. Rregullat që nuk përfundojnë shumë përpara një gare presidenciale kanë tendencë të ngrinë, të zbuten ose të hidhen poshtë plotësisht sapo ndryshon moti politik.
Problemi i zgjedhjeve të 2028
Pika e TD Cowen është e drejtpërdrejtë: ora nuk është në anën e CFTC-së. Një rregull i propozuar duhet t'i mbijetojë komenteve publike, rishikimeve të mundshme dhe shqyrtimit të brendshëm përpara se të bëhet i zbatueshëm. Ky proces zakonisht zgjat një vit ose më shumë. Krahasoni këtë me një zgjedhje presidenciale tani më pak se dy vjet larg, dhe dritarja për kuadrin e marzhit të kriptovalutave duket e ngushtë.
Banka nuk i ka zbardhur fjalët në leximin e saj — propozimi thjesht mund të jetë shumë vonë. Nuk është një koment mbi substancën e rregullit. Është çështje kohe. Dhe në Uashington, koha shpesh është e gjithë loja.
Pse kriptovalutat me levë janë jetimë rregullatorë
Produktet e kriptovalutave me levë dhe marzh kanë qenë në një zonë gri për vite me radhë. Ato nuk janë plotësisht të ardhme. Ato nuk janë plotësisht letra me vlerë, të paktën jo në çdo rast. CFTC ka autoritet mbi mallrat dhe derivativët, por kufijtë e atij autoriteti në kriptovaluta janë kontestuar në gjykatë dhe në Kapitol Hill.
Propozimi i ri i agjencisë përpiqet të mbjellë një flamur në atë territor. Ai do të vendoste rregulla për mënyrën se si këto produkte ofrohen dhe tregtohen. Por një propozim është thjesht një copë letër derisa të finalizohet. Dhe rregullat e finalizuara mund të zhbëhen nga një administratë e re që nuk ndan të njëjtat prioritete.
Periudha e komenteve është testi i vërtetë
Ajo që ndodh më pas është procesi i komenteve publike. Aty aktorët e industrisë, grupet e konsumatorëve dhe sfiduesit e pashmangshëm ligjorë marrin fjalën. Aty gjithashtu rrëshqasin afatet kohore.
Paralajmërimi i TD Cowen nënkupton që edhe skenari më i mirë e vendos finalizimin në mënyrë të pakëndshme afër fushatës së 2028. Nëse rregulli nuk mbyllët përpara se primaret të nxehen, i gjithë përpjekja rrezikon të bëhet një top politik. Ky është një model i njohur për rregullimin e kriptovalutave — një shpërthim aktiviteti i ndjekur nga një stanjacion i gjatë.
Për momentin, propozimi është publikuar. Periudha e komenteve do të jetë masa e parë reale për të parë nëse kjo lëviz mjaft shpejt për të mposhtur orën e zgjedhjeve — ose nëse paralajmërimi i TD Cowen rezulton të jetë thirrja e saktë.
