Ett rekord som smickrar indexet
Den sammanlagda vinstmarginalen för S&P 500 nådde sin högsta nivå någonsin under Q2. På ytan ser det ut som en bred företagsstyrka. Gräver man ner sig i komponenterna, smalnar dock bilden snabbt av.
Ett företag står för en oproportionerligt stor del av marginalexpansionen. Utan den enskilda bidragsgivaren skulle indexets marginal inte se alls lika stark ut. Rekordet är verkligt, men det är ett rekord som bärs av ett namn snarare än en våg av vinsttillväxt över hela linjen.
Så fungerar ett marknadsvärdeviktat index. De största beståndsdelarna påverkar de sammanlagda siffrorna mycket mer än de hundratals mindre företagen i indexet. Så en rekordhög marginal för S&P 500 betyder inte att den typiska medlemmen har samma medvind. Det betyder att den tyngsta vikten i korgen drar upp hela indexet.
