ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำเกินไปมากที่สุดในสายตาของผู้จัดการกองทุนสถาบันตั้งแต่เดือนมีนาคม 2566 ตามผลสำรวจรายเดือนล่าสุดของ Bank of America การสำรวจผู้จัดการ 181 รายที่ดูแลสินทรัพย์มูลค่า 4.84 แสนล้านดอลลาร์ พบว่ามีสุทธิ 6% ที่มองว่าทองคำมีมูลค่าต่ำเกินไป ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปี โลหะมีค่าดีดตัวขึ้น 3.5% จากโซนแนวรับ 3,900–4,000 ดอลลาร์ มาซื้อขายที่ 4,148 ดอลลาร์ ณ ช่วงเวลาที่ทำการสำรวจ
เหตุใดการประเมินมูลค่าต่ำเกินไปจึงสำคัญ
ครั้งสุดท้ายที่ผลสำรวจของ BofA แสดงให้เห็นว่าทองคำมีมูลค่าต่ำเกินไปสุทธิ 6% คือเดือนมีนาคม 2566 ตอนนั้นทองคำพุ่งขึ้นจากต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,598 ดอลลาร์ ปัจจุบันทองคำอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลนั้นประมาณ 26% หลังจากร่วงเข้าสู่ดินแดนตลาดหมีในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม สัญญาณตรงกันข้ามจากการสำรวจนี้ถูกขยายด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วของระดับเงินสด: เงินสดเฉลี่ยในพอร์ตลดลงจาก 4.1% เหลือ 3.6% ซึ่งกระตุ้นสัญญาณขายของ BofA (เงินสดต่ำกว่า 4% ถือเป็นแนวโน้มขาลง)
ผลสำรวจอื่นๆ ชี้ให้เห็นภาพที่ระมัดระวัง ผู้ตอบแบบสอบถามถึง 82% ระบุว่าหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เป็นการเทรดที่แออัดที่สุด และ 45% เรียกฟองสบู่ AI ว่าเป็นความเสี่ยงหางที่ใหญ่ที่สุด ขณะเดียวกัน 83% ของผู้จัดการคาดว่าเฟดจะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน
ภาพทางเทคนิค: ระดับแนวต้านและแนวรับ
ทองคำเผชิญแนวต้านแรกที่เส้นแนวโน้มขาลงจากจุดสูงสุดที่ 5,598 ดอลลาร์ แนวต้านสำคัญถัดไปอยู่ที่ 4,300–4,400 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการย้อนกลับ Fibonacci 0.382 ของการ rally ทั้งหมดจากจุดต่ำสุดในปี 2566 ด้าน downside แนวรับสำคัญยังคงอยู่ที่ 3,900–4,000 ดอลลาร์ (การย้อนกลับ Fib 0.5 ที่ 3,943 ดอลลาร์) และ golden pocket 0.618 ที่ 3,552 ดอลลาร์ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) รายวันกลับมาที่ 52 ซึ่งเป็นระดับเป็นกลาง หลังจากลดลงต่ำกว่า 30 ในช่วงต้นเดือนนี้
ตัวเร่งระยะใกล้: การตัดสินใจของเฟดและภูมิรัฐศาสตร์
การสำรวจดำเนินการระหว่างวันที่ 2-9 กรกฎาคม ก่อนที่การหยุดยิงจะล่มสลายส่งผลให้น้ำมันพุ่งเหนือ 90 ดอลลาร์ และฟื้นคำพูดเชิง Hawkish ของเฟด การคาดการณ์ราคาน้ำมันเฉลี่ยสิ้นปีของผู้จัดการที่ 71 ดอลลาร์นั้นล้าสมัยแล้ว เหตุการณ์ระยะใกล้สองเหตุการณ์อาจเปลี่ยนทิศทางของทองคำ: การตัดสินใจของเฟดครั้งถัดไป ซึ่งตลาดให้โอกาสประมาณ 60% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และข้อเสนอหยุดยิง 10 วันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การยกระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลางหรือการเคลื่อนไหวที่เซอร์ไพรส์ของเฟดน่าจะทดสอบแนวรับ 3,900 ดอลลาร์ หรืออาจทะลุลงไป
