バンク・オブ・アメリカ（BofA）の最新の月次調査によると、機関投資家のファンドマネージャーの間で金は2023年3月以来最も過小評価されている資産と見なされている。総額4840億ドルの資産を運用する181人のマネージャーを対象とした調査では、ネット6%が現在の金は過小評価されていると回答し、これは2年以上で最高の水準となった。金はすでに3900～4000ドルのサポートゾーンから3.5%反発し、調査期間中は4148ドルで取引されている。
過小評価の読みが重要な理由
BofA調査で金がネット6%の過小評価を示したのは、前回は2023年3月だった。当時、金は2000ドルを下回る水準から記録的な5598ドルまで上昇した。現在の金はその史上最高値から約26%低く、7月初めに弱気相場領域に陥っていた。この逆張りシグナルは、キャッシュ水準の急低下によってさらに強まっている。ポートフォリオの平均キャッシュ比率は4.1%から3.6%に低下し、BofAの売りシグナル（キャッシュが4%未満は弱気とされる）を引き起こした。
その他の調査結果は慎重な見方を示している。回答者の82%が半導体株のロングが最も混み合ったトレードだと指摘し、45%がAIバブルを最大のテールリスクと回答した。一方、83%のマネージャーは11月の中間選挙前に連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行うとは予想していない。
テクニカル分析：レジスタンスとサポート水準
金は当面、5598ドルの高値から引かれた下降トレンドラインにレジスタンスがある。次の主要な壁は4300～4400ドルで、これは2023年の安値からの上昇全体の0.382フィボナッチリトレースメントに相当する。下値では、3900～4000ドル（0.5フィボナッチリトレースメントは3943ドル）と、0.618のゴールデンポケット3552ドルが重要なサポートとなっている。RSI（相対力指数）は日足で52まで上昇し、今月初めに30を下回った後、中立圏に戻っている。
短期的な材料：FRBの決定と地政学
調査は7月2日から9日にかけて実施され、その後に停戦合意が崩壊して原油が90ドルを超え、タカ派的なFRBのコメントが再燃した。マネージャーの平均的な年末原油価格予想である71ドルはもはや古い。金の軌道を変える可能性のある短期的なイベントとして、次のFRBの決定（市場は9月の利上げ確率を約60%と織り込んでいる）と、米国とイランの間で提案されている10日間の停戦がある。中東での緊張の高まりやFRBのサプライズな動きがあれば、3900ドルのサポートが試されるか、あるいは突破される可能性が高い。
