JPMorgan ปรับเพิ่มเป้าหมาย S&P 500 สิ้นปีเป็น 8,000 จาก 7,800 ขณะที่ CFRA ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 8,050 และมุมมอง 12 เดือนเป็น 8,650 จาก 7,730 การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ดัชนีอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเป้าหมายใหม่ของ JPMorgan บ่งชี้ upside ประมาณ 3% จากระดับปิดวันศุกร์ที่ 7,757.64
เป้าหมายใหม่
นักกลยุทธ์ของ JPMorgan อ้างถึงกำไรที่แข็งแกร่งและหลักฐานที่เพิ่มขึ้นว่าการลงทุนขนาดใหญ่ใน AI กำลังแปลงเป็นความต้องการของลูกค้า พวกเขาคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2026 ที่ 365 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 35% ขณะที่คงอัตราส่วนมูลค่า (valuation multiple) ทรงตัวที่ 20 เท่าของกำไร นั่นคือการเดิมพันว่าการเติบโตของกำไรจะขับเคลื่อนตลาดมากกว่าการขยาย multiple
Sam Stovall จาก CFRA กล่าวว่ากำไรที่แข็งแกร่งยังคงหนุนหุ้น แต่เขาระมัดระวังที่จะชี้ว่าการ rally อาจใกล้ถึงจุดสูงสุด เป้าหมาย 12 เดือนของเขาที่ 8,650 สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดที่ประมาณ 7,854 อย่างชัดเจน ดังนั้นเขาจึงยังไม่พร้อมที่จะบอกว่าตลาดถึงจุดสูงสุดแล้ว
เหตุผลที่ฝั่งกระทิงเชื่อมั่น
ภาพกำไรนั้นยากที่จะมองข้าม Google Cloud เติบโต 82% เมื่อเทียบปีต่อปี Microsoft Azure เพิ่มขึ้น 43% และ Amazon Web Services เพิ่มขึ้น 37% JPMorgan คาดว่า AI จะดูดซับมากกว่าครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายด้านทุน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ของดัชนีในปีนี้ นั่นคือเงินจำนวนมากที่ไหลเข้าสู่ศูนย์ข้อมูลและชิป และจนถึงขณะนี้รายได้ก็ตามมาด้วย
Goldman Sachs อยู่ที่ 8,000, Citi ที่ 8,100 และ Bank of America ที่ 7,100 ช่องว่างระหว่างมุมมองที่ bullish ที่สุดและ bearish ที่สุดนั้นกว้าง ซึ่งบอกเราว่าการถกเถียงยังไม่ยุติ
รายการตรวจสอบของฝั่งขาลง
Stovall ชี้ไปที่หนี้มาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น และความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับนโยบายเข้มงวดเพิ่มเติมเป็นความเสี่ยง สำหรับ JPMorgan คาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50% ถึง 3.75% ไปจนถึงปี 2026 และมองว่าเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานจะอยู่ใกล้ 3.4% ภายในเดือนธันวาคม ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายของ Fed ดังนั้นอย่าคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้
ความต้องการป้องกันความเสี่ยง วัดจาก put-to-call skew หนึ่งเดือน ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือน ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่การถอยเรื่องภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ในปี 2025 นั่นเป็นสัญญาณของความประมาท และไม่ใช่สัญญาณเดียว อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของ S&P 500 ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.04% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 2.81% อย่างมาก นักลงทุนยอมจ่ายแพงเพื่อการเติบโต และไม่ได้รับค่าตอบแทนสำหรับการรอคอย
Michael Burry ออกคำเตือนเรื่องการล่มสลายแบบปี 1987 ขณะที่ดัชนีทำสถิติสูงสุด เขาเคยออกมาเตือนก่อนหน้านี้แล้ว แต่คำเตือนนี้เพิ่มเข้าไปในรายการความกังวลที่เพิ่มขึ้น: การออกหุ้นและหนี้จำนวนมาก ความตึงเครียดด้านน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ และฤดูกาลเดือนกันยายนที่อ่อนแอ
สิ่งที่ต้องจับตา
Bitcoin ซื้อขายใกล้ 63,955 ดอลลาร์ ลดลง 2% ในวันเดียว ขณะที่ S&P 500 ลดลง 0.1% การทดสอบครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาดจะเกิดขึ้นในการประชุมเดือนกันยายนของ Fed ซึ่งการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยจะส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางมองว่าเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุมหรือไม่ จนกว่าจะถึงเวลานั้น ฝั่งกระทิงมีเป้าหมาย และฝั่งหมีมีข้อมูลจริง
