Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และ CIO ของ Maelstrom ได้เผยแพร่กรอบแนวคิดระดับมหภาคเมื่อวันที่ 17 กุมภาพันธ์ โดยโต้แย้งว่าการตกงานของพนักงานออฟฟิศ (white-collar) ที่เกิดจาก AI จะจุดชนวนวิกฤตสินเชื่อจาก AI เขากล่าวว่าวิกฤตนี้จะบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ต้องพิมพ์เงินจำนวนมหาศาล และ Bitcoin จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก อาจพุ่งถึง 1 ล้านดอลลาร์ Hayes เตือนนักเทรดให้จำกัดการใช้เลเวอเรจจนกว่า Fed จะแสดงท่าที
ตัวเลขเบื้องหลังคำเตือน
Hayes ใช้ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ: มีพนักงานความรู้ (knowledge workers) 72.1 ล้านคน จากประชากรทำงานทั้งหมด 164.5 ล้านคน สถานการณ์ที่พนักงานถูกแทนที่ 20% จะสร้างความเสียหายด้านสินเชื่อผู้บริโภคประมาณ 330 พันล้านดอลลาร์ และความเสียหายด้านสินเชื่อที่อยู่อาศัย 227 พันล้านดอลลาร์ รวมเป็น 557 พันล้านดอลลาร์ เมื่อหักสำรองหนี้สูญที่มีอยู่แล้ว คิดเป็นการตัดลดมูลค่าส่วนทุนของธนาคารพาณิชย์สหรัฐถึง 13%
Hayes ตั้งข้อสังเกตว่าสถาบันการเงินขนาดใหญ่ 8 แห่ง (Too Big to Fail) มีเงินทุนเพียงพอ แต่ธนาคารภูมิภาคขนาดเล็กหลายพันแห่งไม่มีความพร้อม ซึ่งอาจนำไปสู่การล้มละลายคล้ายกับช่วงต้นปี 2023 แต่มีขนาดใหญ่กว่า
Bitcoin ในฐานะ 'สัญญาณเตือนสภาพคล่องของเงินเฟียตทั่วโลก'
Hayes อธิบายว่า Bitcoin คือ 'สัญญาณเตือนสภาพคล่องของเงินเฟียตทั่วโลก' และ 'สินทรัพย์ที่ตอบสนองต่อปริมาณเงินเฟียตได้เร็วที่สุด' เขาชี้ให้เห็นความแตกต่าง: Bitcoin ร่วงลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 ทรงตัวค่อนข้างแบน นั่นบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินผลกระทบเงินฝืดจากการตกงานจาก AI ต่อสินเชื่อผู้บริโภค
ความคล้ายคลึงกับปี 2008 ชัดเจนในกรอบแนวคิดของเขา: ความเสียหายด้านสินเชื่อทำให้สินทรัพย์ธนาคารด้อยค่า สถาบันที่อ่อนแอเข้าสู่ภาวะล้มละลาย Fed ตื่นตระหนกและพิมพ์เงิน และ Bitcoin ปรับราคาขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ Hayes กล่าวว่าการแทนที่พนักงานความรู้ 20% ในระยะใกล้นั้นรุนแรงประมาณครึ่งหนึ่งของวิกฤตสินเชื่อ GFC ปี 2008 วิกฤตที่เกิดจาก AI อาจเร็วกว่าเพราะงานด้านความรู้เป็นดิจิทัลและสามารถทำงานอัตโนมัติได้อย่างรวดเร็ว
สองสถานการณ์ หนึ่งข้อความถึงนักเทรด
Hayes นำเสนอสองสถานการณ์: ไม่ว่า Bitcoin จะปรับตัวลงจาก 126,000 ดอลลาร์ไปถึงระดับต่ำ 60,000 ดอลลาร์เป็นการเคลื่อนไหวลงที่สมบูรณ์แล้ว หรือ Bitcoin อาจร่วงลงอีกเมื่อวิกฤตสินเชื่อพัฒนาและหุ้นร่วงอย่างรุนแรง เขาชัดเจนว่าไม่มีสถานการณ์ใดสนับสนุนการเพิ่มเลเวอเรจในตอนนี้ นักเทรดควรรอให้ Fed ดำเนินการก่อน
เขาไม่คาดหวังให้ Fed เคลื่อนไหวเชิงรุก Hayes เชื่อว่า Fed ต้องเห็นวิกฤตที่ชัดเจนก่อนจึงจะข้ามอุปสรรคทางการเมืองภายในและพิมพ์เงินในวงกว้าง สำหรับตอนนี้ คำแนะนำของเขาชัดเจน: จำกัดเลเวอเรจและรอให้ Fed แสดงท่าที
