Bitcoin, piyasa analistlerinin derin bir ayı piyasası değerleme bölgesi olarak tanımladığı alana girdi ve yaygın olarak takip edilen iki gösterge şimdi teslim işaretleri veriyor. Bu gelişme, haftalardır süren kalıcı satış baskısının ardından geldi ve her iki göstergenin bu kadar uç seviyelerde aynı hizaya gelmesi 2025 başından bu yana ilk kez yaşanıyor. Döngüleri takip eden bir analist, mevcut koşulların hızlı bir toparlanma yerine uzun süreli yavaş bir seyre yol açabileceği uyarısında bulundu.
Göstergeler ne gösteriyor
İki metrik — gerçekleşen fiyat oranı ve piyasa değeri-gerçekleşen değer (MVRV) z-skoru — her ikisi de geçmiş ayı döngülerinde diplerle ilişkilendirilen bölgeye düştü. Piyasa değerini gerçekleşen değerle karşılaştıran MVRV z-skoru, Haziran başında uzun vadeli ortalamasının altına indi ve düşüşünü sürdürüyor. Mevcut fiyat ile tutucuların ortalama maliyet tabanı arasındaki farkı izleyen gerçekleşen fiyat oranı ise şimdi geçmişte düşük volatilite ve yatay fiyat hareketinin uzun dönemlerinden önce görülen bölgede.
Birlikte ele alındığında, uzun vadeli tutucuların zararına satış yaptığını, kısa vadeli spekülatörlerin ise büyük ölçüde tasfiye olduğunu gösteriyor. Bu model daha önce de ortaya çıktı, ancak raporda alıntılanan analist, bu sefer toparlanmanın şeklinin farklı olabileceği uyarısında bulundu.
‘Yavaş seyir’ uyarısı neden önemli
Henüz kamuya açık olmadığı için adının verilmesini istemeyen analist, durumu “klasik bir dip oluşum süreci, ancak bir farkla” olarak tanımladı. Keskin bir V şeklinde sıçrama yerine, aylarca süren dalgalı ve düşük hacimli işlemler bekliyorlar; bu da hâlâ elinde tutanların sabrını sınayacak. Argüman: Bitcoin’in zincir üstü likiditesi zayıf ve makro zemin — faiz oranları, düzenleyici gürültü ve azalan perakende ilgisi — hızlı bir dönüş için gereken türden bir katalizör sağlamıyor.
“Bu 2022’nin tekrarı değil, ancak kısa vadede aynı derecede sefil hissettirebilir,” dedi analist. “Bir çöküş değil, bir seyir içindeyiz.” “Yavaş seyir” ifadesi o zamandan beri bazı işlem masaları tarafından beklenen kısa vadeli yol için kısa el olarak benimsendi.
Teslim derinleşirse ne olur
Göstergeler kötüleşmeye devam ederse, izlenmesi gereken bir sonraki eşik, MVRV z-skorunun tarihsel olarak büyük boğa koşuları başlamadan önce dibe vurduğu “teslim aralığı” olarak adlandırılan banttır. Bu aralık mevcut seviyelerin yaklaşık %15 altında yer alıyor, bu da başka bir aşağı yönlü hareketin masadan kalkmadığı anlamına geliyor. Ancak analist, hacmin sıçrama yerine kuruduğunu belirtiyor; bu da bir panik satışından ziyade yavaş bir kanama anlamına gelebilir.
Şimdilik piyasa bir bekleme oyununda. Teknik göstergeler aşırı satım diyor; duyarlılık tükenmiş diyor. Hangisi önce kırılırsa, Haziran’ın bir alım fırsatına mı yoksa unutulacak başka bir aya mı dönüşeceğini belirleyecek.
