比特币已进入市场分析师所称的深度熊市估值区间，两个被广泛监测的指标现在闪现投降信号。这一变化发生在数周持续抛售压力之后，标志着自2025年初以来这两个指标首次同时达到如此极端的水平。一位关注周期分析师警告称，当前状况可能让位于漫长的缓慢磨底过程，而非快速反弹。
指标显示什么
这两个指标——一个实现价格比率和一个市场价值与实现价值（MVRV）Z分数——均已跌入历史上与先前熊市周期底部相关的区域。MVRV Z分数（比较市值与实现市值）在6月初跌破其长期均值并持续下滑。实现价格比率（追踪当前价格与持有者平均成本基础之间的差距）现已进入过去曾预示低波动和横盘走势持续时期的区域。
综合来看，这表明长期持有者正在亏损卖出，而短期投机者大多已被清洗出局。这种模式此前曾出现过，但报告中引用的分析师警告称，此次复苏的形态可能有所不同。
为何“缓慢磨底”警告值得关注
这位要求匿名（因判断尚未公开）的分析师将当前态势描述为“经典触底过程但带有变数”。他们预计不会出现尖锐的V型反弹，而是持续数月的震荡、低量交易，考验仍持有者的耐心。其论据是：比特币链上流动性薄弱，宏观背景——利率、监管噪音以及散户兴趣减弱——并未提供快速反转所需的催化剂。
“这并非2022年重演，但短期内可能同样令人痛苦，”该分析师表示，“我们处于磨底阶段，而非崩盘。”此后，“缓慢磨底”一词已被一些交易台用作预期近期走势的简称。
如果投降加剧会怎样
如果指标继续恶化，下一个需要关注的阈值是所谓的“投降区间”——即MVRV Z分数在历史上大牛市启动前触底的区域。该区间大约在当前价格下方15%，这意味着进一步下跌并非不可能。但分析师指出，成交量一直在萎缩而非激增，这可能意味着缓慢失血而非恐慌性抛售。
目前，市场处于等待状态。技术指标显示超卖，情绪显示疲惫。哪个先被打破将决定6月是变成买入机会还是又一个被遗忘的月份。
