Проєкти децентралізованих фінансів тихо відходять від створення застосунків для звичайних користувачів. Натомість вони продають свою інфраструктуру великим технологічним компаніям. Цей зсув, який прискорився за останній рік, обмінює пряму видимість для споживачів на більш передбачувані потоки доходу.
Що спричиняє зміни
Створення та маркетинг споживчих DeFi-продуктів є дорогим і ризикованим. Вартість залучення користувачів висока, а база користувачів залишається невеликою порівняно з мейнстримними фінансами. Натомість надання бекенд-сервісів — таких як пули ліквідності, модулі смарт-контрактів або рейки верифікації особи — усталеним технологічним фірмам пропонує стабільніший дохід. Техногіганти керують відносинами з клієнтами; DeFi-проєкт займається базовим кодом і капіталом.
Ця модель не є зовсім новою. Деякі DeFi-протоколи вже давно пропонують рішення під білою етикеткою. Але масштаб і швидкість поточного розвороту є помітними. Проєкти, які колись конкурували за роздрібних користувачів, тепер пропонують свою технологію компаніям із мільйонами наявних клієнтів.
Стабільність доходу має компроміси
Для інвесторів і розробників цей крок може бути полегшенням. Ціни токенів, прив'язані до мінливого споживчого попиту, часто різко коливаються. Бекенд-контракти, які зазвичай оплачуються комісіями або фіксованими ставками, згладжують ці коливання. Проєкт, який забезпечує платіжну функцію в популярному застосунку, може бачити стабільний обсяг транзакцій незалежно від настроїв крипторинку.
Але компроміс — це видимість. Коли DeFi-проєкт працює за інтерфейсом техногіганта, його власний токен стає менш помітним. Користувачі можуть ніколи не дізнатися, що взаємодіють із децентралізованим протоколом. Це може знизити попит на токен і зменшити здатність проєкту залучати нових учасників. Роль токена в управлінні також звужується. Якщо більшість активності проходить через одного корпоративного партнера, власники токенів можуть мати менше впливу на оновлення протоколу або структуру комісій.
Ролі управління під тиском
DeFi-проєкти зазвичай покладаються на управління на основі токенів: власники голосують за зміни. Бекенд-угода може сконцентрувати владу. Техногігант, як основний клієнт, може вимагати певних функцій або накладати вето на зміни, які порушують його сервіс. Власники токенів, які не згодні, можуть опинитися в меншості через економічну вагу партнера — або через власну скарбницю проєкту, яка тепер залежить від бізнесу партнера.
Деякі проєкти намагаються збалансувати ці тиски, вбудовуючи запобіжники управління у свої смарт-контракти. Інші просто приймають зсув як прагматичний крок до стійкості. Питання полягає в тому, чи може оригінальне бачення децентралізованих фінансів, що належать користувачам, вижити, коли найбільшими користувачами є централізовані корпорації.
Що далі
Жоден великий проєкт не оголосив про повний відхід від споживчих продуктів. Але тенденція є чіткою: все більше DeFi-команд пропонують свою технологію корпоративним клієнтам. Наступні кілька кварталів покажуть, чи принесе цей розворот обіцяну стабільність — і якою ціною для спільноти, яка створила ці протоколи.
