Các công ty công nghệ lớn đang gia tăng đáng kể việc phát hành nợ để tài trợ cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo, theo hoạt động thị trường gần đây. Cuộc đua vay nợ này đặt các công ty này vào thế cạnh tranh trực tiếp với chính phủ để giành vốn, một sự thay đổi có thể gây áp lực lên tài chính chính phủ và định hình lại chiến lược của nhà đầu tư.
Tại sao Big Tech vay nhiều hơn
Sự gia tăng phát hành nợ gắn liền với nhu cầu vốn khổng lồ của phát triển AI. Việc xây dựng và vận hành các mô hình AI quy mô lớn đòi hỏi cơ sở hạ tầng máy tính đắt tiền, chip chuyên dụng và trung tâm dữ liệu rộng lớn. Để tài trợ cho các dự án này mà không làm cạn kiệt dự trữ tiền mặt, các công ty đang chuyển sang thị trường trái phiếu. Kết quả là một làn sóng nợ doanh nghiệp mới từ một số công ty công nghệ lớn nhất thế giới.
Cạnh tranh vốn
Chính phủ cũng vay nợ nhiều để tài trợ cho hoạt động của mình, từ cơ sở hạ tầng đến các chương trình xã hội. Khi Big Tech phát hành hàng tỷ USD nợ mới, họ cạnh tranh cho cùng một nguồn tiền của nhà đầu tư. Sự cạnh tranh đó có thể đẩy chi phí vay lên cho tất cả mọi người. Đối với chính phủ, lợi suất cao hơn đồng nghĩa với việc nhiều doanh thu thuế hơn được dành cho thanh toán lãi, để lại ít hơn cho các ưu tiên khác. Động lực này đặc biệt relevant hiện nay, khi nhiều quốc gia đối mặt với mức nợ cao và áp lực tăng chi tiêu.
Đối với nhà đầu tư, làn sóng nợ của Big Tech mang đến các lựa chọn mới. Các trái phiếu này có thể có lợi suất hấp dẫn, đặc biệt nếu chúng được coi là tương đối an toàn so với các nhà phát hành doanh nghiệp khác. Nhưng nguồn cung tăng cũng có thể dẫn đến hiệu ứng lấn át, khi trái phiếu chính phủ—tài sản an toàn nhất theo truyền thống—phải cung cấp lợi nhuận cao hơn để thu hút người mua. Điều đó có thể lan tỏa qua các danh mục đầu tư, ảnh hưởng đến mọi thứ từ quỹ hưu trí đến tài khoản hưu trí cá nhân. Nhà đầu tư có thể cần đánh giá lại chiến lược thu nhập cố định của mình khi sự cân bằng giữa nợ doanh nghiệp và nợ chính phủ thay đổi.
Áp lực lên tài chính chính phủ
Tài chính chính phủ có thể cảm nhận được sự thắt chặt. Nếu Big Tech tiếp tục vay với tốc độ này, chính phủ có thể phải đối mặt với chi phí lãi suất cao hơn chỉ để cạnh tranh. Đó là mối lo ngại đặc biệt đối với các quốc gia đang xử lý thâm hụt lớn. Mặc dù tác động chính xác phụ thuộc vào điều kiện thị trường tổng thể, xu hướng rất rõ ràng: cuộc đua AI không còn chỉ là về công nghệ—mà là về ai có thể vay nhiều nhất, và với chi phí bao nhiêu.
Các kế hoạch vay nợ của Big Tech trong các quý tới sẽ được theo dõi chặt chẽ. Vòng gọi vốn doanh nghiệp và phát hành trái phiếu tiếp theo sẽ tiết lộ liệu tốc độ này có tiếp tục hay không, và chính phủ phản ứng như thế nào.
