Thị trường dự đoán Polymarket đang định giá 27,1% xác suất Anthropic sẽ kết thúc ngày giao dịch đầu tiên với vốn hóa thị trường từ 2 nghìn tỷ đến 2,25 nghìn tỷ USD — một khoảng cao hơn nhiều so với mức định giá 150 tỷ USD mà công ty được cho là có trong bản cáo bạch bị rò rỉ được CNBC đưa tin ngày 7 tháng 10. Một hợp đồng Polymarket riêng biệt đặt cược 21,5% khả năng Anthropic tuyên bố phá sản trước ngày 31 tháng 12 năm 2029.
Ý nghĩa thực sự của các mức cược IPO
Khoảng 2–2,25 nghìn tỷ USD là kết quả có khả năng xảy ra cao nhất trên thị trường định giá IPO của Polymarket, nhưng không phải là đa số. Khoảng liền kề 1,75–2 nghìn tỷ USD được định giá 24,5%, và khoảng 2,25–2,5 nghìn tỷ USD ở mức 21%. Cộng lại, ba khoảng này chiếm khoảng 73% xác suất ngụ ý của thị trường. Hợp đồng được thanh toán dựa trên vốn hóa thị trường của Anthropic vào lúc đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên — số cổ phiếu đang lưu hành nhân với giá đóng cửa. Nếu giá trị cuối cùng rơi đúng vào giữa hai khoảng, nó sẽ được tính cho khoảng cao hơn.
Polymarket ghi nhận tổng khối lượng giao dịch 1,54 triệu USD và thanh khoản 307.201 USD cho sự kiện IPO. Những con số này khá khiêm tốn so với thị trường phá sản, vốn đã thu hút 1,73 triệu USD khối lượng và 2,10 triệu USD thanh khoản.
Khía cạnh phá sản của giao dịch
Trên hợp đồng phá sản, giá Yes là 18,5% cho một tuyên bố trước ngày 31 tháng 12 năm 2028, và 9,5% trước ngày 31 tháng 12 năm 2027. Con số năm 2029 — 21,5% — là mốc xa nhất trong ba mốc.
Cần chính xác về ý nghĩa của những mức giá này. Chúng là xác suất của thị trường dự đoán, không phải hướng dẫn IPO đã xác nhận, đồng thuận của nhà phân tích, hay bằng chứng rằng Anthropic hiện đang mất khả năng thanh toán. Nhà giao dịch Polymarket đang đặt cược vào kết quả, không phải báo cáo sự thật về bảng cân đối kế toán của công ty.
Nơi 150 tỷ USD gặp thị trường 2 nghìn tỷ USD
Khoảng cách giữa định giá được CNBC đưa tin và các khoảng của Polymarket chính là câu chuyện ở đây. Báo cáo ngày 7 tháng 10 của CNBC, dẫn nguồn từ một bản cáo bạch bị rò rỉ, định giá Anthropic khoảng 150 tỷ USD và dự báo doanh thu năm 2025 là 4,6 tỷ USD so với lỗ ròng 42 tỷ USD. Khoảng thấp nhất trên thị trường IPO của Polymarket bắt đầu từ 1,75 nghìn tỷ USD — cao hơn con số đó hơn mười lần.
Điều đó không có nghĩa là thị trường kỳ vọng một bước nhảy gấp mười lần. Các hợp đồng thị trường dự đoán trên Polymarket là công cụ nhị phân, và các khoảng được liệt kê có thể không bao phủ toàn bộ phân phối các kết quả có thể xảy ra. Một công ty không bao giờ IPO, hoặc IPO thấp hơn nhiều so với 1,75 nghìn tỷ USD, sẽ nằm ngoài các khoảng được niêm yết.
Thị trường có một cơ chế cho kịch bản đó: nếu Anthropic không niêm yết trước 23:59 giờ ET ngày 31 tháng 12 năm 2027, hợp đồng IPO sẽ được thanh toán theo một kết quả riêng là "Không IPO trước ngày 31 tháng 12 năm 2027", hiện được định giá 2,6% Yes. Đó là xác suất thị trường gán cho việc Anthropic duy trì tư nhân đến cuối năm 2027.
Hai thị trường thực sự đang giao dịch điều gì
Ghép hai hợp đồng lại cho ta một bức tranh sơ lược về cách người dùng Polymarket đang định vị quanh Anthropic. Một bên là một cụm các khoảng định giá IPO trong phạm vi 1,75–2,5 nghìn tỷ USD. Bên kia là 21,5% khả năng có tuyên bố phá sản trước cuối năm 2029 — một hạn chót năm 2029 nằm sau ngày thanh toán IPO hai năm.
Cả hai thị trường đều có tiền thật đằng sau, nhưng không cái nào là dự báo từ Anthropic. Công ty chưa xác nhận kế hoạch IPO, và các số liệu trong bản cáo bạch bị rò rỉ được CNBC đưa tin là chưa được xác minh. Giá của Polymarket biến động theo hoạt động giao dịch, và chúng có thể thay đổi mạnh khi có thông tin mới xuất hiện.
Hiện tại, con số cần theo dõi là 27,1% ở khoảng 2–2,25 nghìn tỷ USD — điểm hạ cánh được thị trường ưa chuộng nhất, và một khi thành hiện thực sẽ khiến màn ra mắt của Anthropic trở thành một trong những màn ra mắt lớn nhất trong thời gian gần đây.
