Trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã sụt giảm vào thứ Ba khi lãi suất tăng trong đợt bán tháo toàn cầu. Động thái này trên thị trường trái phiếu lớn thứ ba thế giới xảy ra khi các nhà đầu tư trên toàn cầu ồ ạt bán trái phiếu chính phủ, đẩy chi phí vay vốn lên cao hơn.
Tại sao lãi suất lại quan trọng với nhà đầu tư Nhật Bản
Lãi suất JGB tăng có thể khiến các nhà đầu tư Nhật Bản chuyển vốn về nước. Đây là một rủi ro vì Nhật Bản đang nắm giữ một lượng lớn trái phiếu nước ngoài — và việc chuyển vốn về nước đồng nghĩa với việc bán các tài sản nước ngoài này. Đợt bán tháo này sau đó có thể đẩy lãi suất trái phiếu ở các nơi khác lên cao hơn và thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu.
Đây là một phản ứng dây chuyền bắt nguồn từ Tokyo nhưng không dừng lại ở đó. Khả năng dòng vốn Nhật Bản chảy trở lại thị trường trong nước tạo thêm một lớp bất ổn cho cảnh quan thị trường trái phiếu toàn cầu vốn đã đầy biến động.
Nguyên nhân đằng sau đợt bán tháo toàn cầu
Đợt bán tháo không chỉ riêng ở Nhật Bản. Lãi suất trên trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu chủ quyền châu Âu cũng tăng mạnh trong những phiên gần đây khi các nhà giao dịch định giá cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và kỳ vọng lạm phát cao hơn. Các chuyển động đồng bộ này cho thấy một sự thay đổi rộng hơn trong tâm lý thị trường, không chỉ là câu chuyện riêng của Nhật Bản.
Tuy nhiên, vị thế của Nhật Bản là độc đáo. Với lãi suất ở mức cao nhất hoặc gần mức cao nhất trong nhiều năm, các nhà đầu tư thể chế Nhật Bản — bao gồm công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí — đang có động lực mạnh hơn để mua trái phiếu trong nước thay vì trái phiếu nước ngoài. Nếu họ hành động theo động lực này, tác động lan tỏa có thể được cảm nhận từ New York đến London.
Tác động lan tỏa tiềm ẩn lên thị trường toàn cầu
Lãi suất trái phiếu toàn cầu cao hơn sẽ làm tăng chi phí vay cho chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình trên toàn thế giới. Đây là khía cạnh thắt chặt điều kiện tài chính mà các ngân hàng trung ương theo dõi chặt chẽ. Ngân hàng Nhật Bản chưa đưa ra tín hiệu thay đổi chính sách kiểm soát đường cong lãi suất, nhưng thị trường đang thử thách giới hạn của chính sách này.
Câu hỏi chưa có lời giải là lãi suất sẽ tăng đến mức nào và liệu các nhà đầu tư Nhật Bản có thực sự rút vốn khỏi nước ngoài hay không. Tình hình thực tế vẫn đang diễn biến. Hiện tại, các nhà giao dịch trái phiếu đang theo dõi Tokyo để tìm manh mối tiếp theo.
