DeepSeek đang tiến gần đến việc huy động gần 12 tỷ USD trong vòng gọi vốn mới nhất, khi công ty AI Trung Quốc này chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào năm 2027. Quy mô của vòng gọi vốn — một trong những vòng lớn nhất từ trước đến nay đối với một công ty AI Trung Quốc — đưa DeepSeek vào nhóm nhỏ các startup có khả năng thu hút vốn ở quy mô đó, ngay cả khi căng thẳng Mỹ-Trung tiếp tục định hình lại chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu.
Mục đích sử dụng số tiền
Khoản tài trợ dự kiến sẽ tài trợ cho việc mở rộng mạnh mẽ cơ sở hạ tầng huấn luyện và suy luận mô hình của DeepSeek. Điều đó có nghĩa là nhiều năng lực tính toán hơn, nhiều dữ liệu hơn và nhiều kỹ sư hơn — ba yếu tố đầu vào đã định hình cuộc đua giữa các nhà phát triển mô hình ngôn ngữ lớn. DeepSeek chưa công bố chi tiết cách phân bổ 12 tỷ USD, nhưng các sản phẩm gần đây của công ty cho thấy trọng tâm vào các phương pháp huấn luyện tiết kiệm chi phí, không phụ thuộc vào phần cứng đắt tiền nhất hiện có.
Cách tiếp cận đó đã thu hút sự chú ý vì đi ngược lại giả định phổ biến rằng chỉ những công ty chi tiêu lớn nhất mới có thể cạnh tranh ở biên giới công nghệ. Nếu DeepSeek có thể giữ chi phí thấp trong khi mở rộng quy mô, câu chuyện IPO sẽ xoay quanh biên lợi nhuận nhiều như công nghệ.
Niêm yết năm 2027 và câu hỏi định giá AI Trung Quốc
Kế hoạch IPO vào năm 2027 sẽ cho các nhà đầu tư thị trường công chúng lần đầu tiên sở hữu trực tiếp cổ phần trong một phòng thí nghiệm AI Trung Quốc tầm cỡ như DeepSeek. Bắc Kinh đã phát tín hiệu ủng hộ các nhà vô địch AI trong nước, nhưng niêm yết bên ngoài Trung Quốc sẽ gặp phải những trở ngại địa chính trị; niêm yết trong nước sẽ kiểm tra liệu các sàn giao dịch Trung Quốc có thể hỗ trợ một công ty được định giá ở mức này hay không.
Hiện tại, công ty vẫn thuộc sở hữu tư nhân và vòng gọi vốn vẫn đang trong quá trình hoàn tất. Cả định giá chính xác lẫn danh sách đầy đủ các nhà đầu tư đều chưa được tiết lộ. Điều rõ ràng là những người ủng hộ DeepSeek đang đặt cược rằng công ty có thể tự đứng vững trước cả các đối thủ Trung Quốc và các phòng thí nghiệm phương Tây có túi tiền sâu hơn nhiều.
Địa chính trị và nút thắt chip
Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đã hạn chế quyền tiếp cận của các công ty Trung Quốc đối với các loại chip tiên tiến nhất. DeepSeek đã phản ứng bằng cách tối ưu hóa mô hình của mình để chạy trên các chip kém mạnh hơn — một hạn chế đã trở thành điểm bán hàng. Nếu chiến lược này thành công, nó có thể định nghĩa lại cách các nhà đầu tư định giá các công ty AI Trung Quốc, vốn thường bị chiết khấu so với các đối tác Mỹ vì hạn chế phần cứng.
Việc định giá lại đó, nếu xảy ra, sẽ là phần thưởng thực sự. Một IPO thành công với định giá cao sẽ cho các startup AI Trung Quốc khác một mẫu hình: xây dựng mô hình hiệu quả, huy động các vòng gọi vốn tư nhân khổng lồ và niêm yết trong nước. Một thất bại sẽ củng cố quan điểm rằng ngành AI Trung Quốc có thể đổi mới nhưng không thể thoát khỏi sự siết chặt về chip.
Những điều cần theo dõi trước năm 2027
Vòng gọi vốn dự kiến sẽ kết thúc trong vài tháng tới, mặc dù công ty chưa ấn định ngày cụ thể. Sau đó, trọng tâm chuyển sang doanh thu. DeepSeek chưa công bố tình hình tài chính và các nhà đầu tư IPO sẽ muốn thấy khách hàng trả tiền ở quy mô lớn — không chỉ là điểm số đánh giá.
Mốc thời gian năm 2027 cũng để lại dư địa cho những thay đổi quy định ở cả hai bờ Thái Bình Dương. Bất kỳ hạn chế mới nào đối với các công ty AI Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài, hoặc đối với dòng vốn Mỹ chảy vào họ, đều có thể thay đổi kế hoạch. Hiện tại, DeepSeek đang tiến hành một đợt gọi vốn sẽ đưa nó trở thành một trong những công ty AI tư nhân có giá trị nhất thế giới — và là một trường hợp thử nghiệm cho giá trị của AI Trung Quốc khi công chúng được quyền bỏ phiếu.
