دیپ‌سیک در آستانه جمع‌آوری نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار در جدیدترین دور تأمین مالی خود است، در حالی که این شرکت هوش مصنوعی چینی برای عرضه اولیه سهام در سال ۲۰۲۷ آماده می‌شود. اندازه این دور — یکی از بزرگ‌ترین دورهای تاریخ برای یک شرکت هوش مصنوعی چینی — دیپ‌سیک را در گروه کوچکی از استارتاپ‌ها قرار می‌دهد که قادر به جذب سرمایه در این مقیاس هستند، حتی در شرایطی که تنش‌های آمریکا و چین همچنان زنجیره تأمین فناوری جهانی را بازآرایی می‌کند.
پول برای چه هزینه می‌شود
انتظار می‌رود این تأمین مالی، گسترش تهاجمی زیرساخت آموزش مدل و استنتاج دیپ‌سیک را تأمین کند. این یعنی توان محاسباتی بیشتر، داده بیشتر و مهندسان بیشتر — همان سه ورودی که رقابت میان توسعه‌دهندگان مدل‌های زبانی بزرگ را تعریف کرده است. دیپ‌سیک به‌طور عمومی جزئیات تقسیم ۱۲ میلیارد دلار را اعلام نکرده، اما انتشارهای اخیر شرکت نشان‌دهنده تمرکز بر روش‌های آموزش مقرون‌به‌صرفه است که به گران‌ترین سخت‌افزار موجود وابسته نیستند.
این رویکرد توجه‌ها را جلب کرده زیرا برخلاف فرض رایج است که تنها بزرگ‌ترین هزینه‌کنندگان می‌توانند در مرز فناوری رقابت کنند. اگر دیپ‌سیک بتواند هزینه‌های خود را پایین نگه دارد و همزمان مقیاس را افزایش دهد، داستان عرضه اولیه به اندازه فناوری، درباره حاشیه سود نیز خواهد بود.
عرضه در ۲۰۲۷ و پرسش ارزش‌گذاری هوش مصنوعی چین
عرضه اولیه برنامه‌ریزی‌شده در سال ۲۰۲۷ به سرمایه‌گذاران بازار عمومی اولین سهم مستقیم آن‌ها در یک آزمایشگاه هوش مصنوعی چینی با مشخصات دیپ‌سیک را می‌دهد. پکن حمایت خود را از قهرمانان داخلی هوش مصنوعی نشان داده است، اما عرضه در خارج از چین با موانع ژئوپلیتیک مواجه می‌شود؛ عرضه داخلی نیز این پرسش را آزمایش می‌کند که آیا بورس‌های چین می‌توانند از شرکتی با این سطح ارزش‌گذاری حمایت کنند.
در حال حاضر، شرکت خصوصی است و دور تأمین مالی هنوز در حال نهایی‌شدن است. نه ارزش‌گذاری دقیق و نه فهرست کامل سرمایه‌گذاران افشا نشده است. آنچه روشن است این است که حامیان دیپ‌سیک شرط بسته‌اند که شرکت می‌تواند در برابر همتایان چینی و آزمایشگاه‌های غربی که جیب‌های بسیار عمیق‌تری دارند، مقاومت کند.
ژئوپلیتیک و گلوگاه تراشه
کنترل‌های صادراتی آمریکا دسترسی شرکت‌های چینی به پیشرفته‌ترین نیمه‌رساناها را محدود کرده است. دیپ‌سیک با بهینه‌سازی مدل‌های خود برای اجرا روی تراشه‌های کم‌قدرت‌تر پاسخ داده است — محدودیتی که به نوعی به یک نقطه قوت فروش تبدیل شده است. اگر این استراتژی جواب دهد، می‌تواند نحوه ارزش‌گذاری سرمایه‌گذاران بر شرکت‌های هوش مصنوعی چینی را بازتعریف کند، شرکت‌هایی که اغلب به دلیل محدودیت‌های سخت‌افزاری نسبت به همتایان آمریکایی خود با تخفیف ارزش‌گذاری می‌شوند.
این باز ارزیابی، اگر رخ دهد، جایزه واقعی خواهد بود. یک عرضه اولیه موفق با ارزش‌گذاری بالا به سایر استارتاپ‌های هوش مصنوعی چینی یک الگو می‌دهد: مدل‌های کارآمد بسازید، دورهای خصوصی عظیم جمع کنید و در داخل عرضه کنید. یک لغزش، این دیدگاه را تقویت می‌کند که صنعت هوش مصنوعی چین می‌تواند نوآوری کند اما نمی‌تواند از فشار تراشه فرار کند.
آنچه باید تا ۲۰۲۷ زیر نظر داشت
انتظار می‌رود دور تأمین مالی در ماه‌های آینده بسته شود، هرچند شرکت تاریخ قطعی تعیین نکرده است. پس از آن، تمرکز به درآمد معطوف می‌شود. دیپ‌سیک صورت‌های مالی خود را افشا نکرده و سرمایه‌گذاران عرضه اولیه خواهان دیدن مشتریان پرداخت‌کننده در مقیاس خواهند بود — نه فقط نمرات بنچمارک.
جدول زمانی ۲۰۲۷ همچنین فضایی برای تغییرات مقرراتی در دو سوی اقیانوس آرام باقی می‌گذارد. هرگونه محدودیت جدید بر شرکت‌های هوش مصنوعی چینی برای عرضه در خارج، یا بر جریان سرمایه آمریکا به آن‌ها، می‌تواند این طرح را تغییر دهد. فعلاً، دیپ‌سیک در حال پیشبرد افزایش سرمایه‌ای است که آن را به یکی از باارزش‌ترین شرکت‌های خصوصی هوش مصنوعی جهان تبدیل می‌کند — و یک مورد آزمایشی برای اینکه هوش مصنوعی چین وقتی عموم مردم حق رأی دارند، چه ارزشی دارد.
