摩根士丹利已下调Circle Internet评级并大幅削减其目标价，理由是代币化货币市场基金、Open USD项目以及USDC流通放缓带来的风险日益增加。此举标志着华尔街最大银行之一对这家稳定币发行商的看法发生显著转变。
为何下调评级
摩根士丹利分析师下调了Circle Internet的评级并削减了目标价，但未透露具体数字。此次下调主要基于三大担忧：直接与Circle收益型产品竞争的代币化货币市场基金的兴起、Open USD项目的不确定性，以及USDC供应增长的放缓。这些因素共同表明，Circle的核心业务面临更具挑战性的环境。
代币化货币市场基金受审视
代币化货币市场基金作为稳定币收益产品的替代品已获得关注。这些基金通常由传统资产管理公司在区块链上发行，为投资者提供了一种无需离开加密生态系统即可获得回报的方式。摩根士丹利分析师担心，这一趋势可能会分流Circle自身收益产品（尤其是与USDC相关的产品）的需求。该银行认为，这一领域是直接的竞争威胁，可能压缩利润率并减缓采用速度。
Open USD与USDC增长逆风
Open USD项目旨在创建一种开源、去中心化的稳定币，也引发了担忧。尽管仍处于早期阶段，但该项目可能成为Circle旗舰产品的长期竞争对手。另外，USDC的供应增长在经历一段快速扩张后，近几个月有所放缓。摩根士丹利的报告指出，新发行速度未达到早前预期，引发了对Circle市场份额轨迹的质疑。该行分析师认为，监管不确定性和竞争加剧是放缓的原因。
Circle尚未公开回应此次下调。该公司继续扩大在支付和跨境转账领域的影响力，但摩根士丹利的这一举动增加了来自大型机构投资者的怀疑。投资者将关注即将公布的USDC供应数据以及Open USD项目进展的任何公告。此次下调也给Circle带来压力，要求其证明尽管面临该银行指出的逆风，其增长故事仍然完好。
