Morgan Stanley понизил рейтинг Circle Internet и резко снизил целевую цену, ссылаясь на растущие риски, связанные с токенизированными фондами денежного рынка, проектом Open USD и замедлением оборота USDC. Этот шаг знаменует заметное изменение настроений в отношении эмитента стейблкоинов со стороны одного из крупнейших банков Уолл-стрит.
Почему произошло понижение
Аналитики Morgan Stanley понизили рейтинг Circle Internet и сократили целевую цену, хотя банк не указал новые цифры. Понижение было вызвано тремя основными опасениями: ростом токенизированных фондов денежного рынка, которые напрямую конкурируют с доходными продуктами Circle, неопределенностью вокруг инициативы Open USD и замедлением роста предложения USDC. В совокупности эти факторы указывают на более сложную среду для основного бизнеса Circle.
Токенизированные фонды денежного рынка под пристальным вниманием
Токенизированные фонды денежного рынка набирают популярность как альтернатива доходным продуктам на основе стейблкоинов. Эти фонды, часто выпускаемые традиционными управляющими активами на блокчейн-рельсах, предлагают инвесторам способ получать доход, не покидая криптоэкосистему. Аналитики Morgan Stanley опасаются, что эта тенденция может отвлечь спрос от собственных доходных предложений Circle, особенно связанных с USDC. Банк рассматривает этот сегмент как прямую конкурентную угрозу, которая может сжать маржу и замедлить внедрение.
Open USD и препятствия для роста USDC
Проект Open USD, инициатива, направленная на создание открытого децентрализованного стейблкоина, также вызвал беспокойство. Хотя проект находится на ранней стадии, он представляет потенциального долгосрочного конкурента для флагманского продукта Circle. Кроме того, рост предложения USDC замедлился в последние месяцы после периода быстрого расширения. В записке Morgan Stanley отмечается, что темпы новой эмиссии не соответствуют прежним ожиданиям, что ставит под сомнение траекторию доли рынка Circle. Аналитики банка указали на сочетание регуляторной неопределенности и усиления конкуренции как на факторы замедления.
Circle пока не дала публичного ответа на понижение рейтинга. Компания продолжает расширять свое присутствие в платежах и трансграничных переводах, но решение Morgan Stanley добавляет долю скептицизма со стороны крупного институционального игрока. Инвесторы будут следить за предстоящими данными о предложении USDC и любыми объявлениями о прогрессе проекта Open USD. Понижение также оказывает давление на Circle, требуя продемонстрировать, что ее история роста остается незыблемой, несмотря на препятствия, выявленные банком.
