本周以太坊在2300美元下方盘整，交易所数据显示空头正在加码。在币安，累计净吃单量触及-5.85亿美元——比3月27日录得的-3.4亿美元更深——同时未平仓合约也在攀升。这一组合表明新的空头头寸正在建立，而不仅仅是多头平仓。
空头成交量触及新低
净吃单量读数至少是2025年初以来最看跌的。币安的未平仓合约从24.6亿美元升至5月初的29亿美元，证实卖方活动并非一次性事件。交易员正在增加空头头寸，押注价格将进一步下跌。
资金费率持续为负
以太坊在币安的资金费率自2025年2月以来一直为负，最近甚至跌破4月7日水平。这意味着空头在向多头支付费用以维持头寸——这是看跌情绪根深蒂固的信号。该费率数月来未转为正值。
现货需求尚未崩溃
尽管衍生品承压，现货市场的累计成交量Delta（CVD）仍稳定在约44亿美元。这表明真实的买入需求依然存在，正在吸收部分卖盘。这不是投降——更像是现货买家与期货卖家之间的拉锯战。
技术面
以太坊自2025年3月约1800美元的底部以来形成了更高的低点。它已收复50日均线，目前正在与100日均线互动。成交量相比2月的恐慌阶段有所下降，意味着当前走势由仓位调整驱动，而非激进的参与。关键阻力区间位于2300-2400美元，支撑位在2100-2150美元，然后是2000美元。
下一个考验很简单：ETH能否突破2300美元？如果能，空头可能遭到挤压。如果失败，2100美元支撑位将再次受到考验。资金费率加深意味着持有空头的成本正在上升——仅此一点就可能迫使一些交易员平仓，给多头带来机会。
