يُقدّر سوق التوقعات الآن احتمالًا بنسبة 15% أن يصل النفط الخام إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق بحلول 31 ديسمبر، مع احتمال بلوغ هذا المستوى بحلول 30 سبتمبر بنسبة 7.4%. تأتي هذه الرهانات في وقت يقيّم فيه المتداولون خطر ارتفاع الأسعار إلى 250 دولارًا للبرميل وسط تصاعد التوترات مع إيران.
ما يقوله سوق التوقعات
يُظهر السوق، الذي يسمح للمشاركين بالمراهنة على احتمالية وقوع أحداث محددة، أن احتمال كسر النفط لرقمه القياسي السابق — حوالي 147 دولارًا للبرميل من عام 2008 — قد تضاعف أكثر من مرة مقارنة بشهر مضى. الاحتمال البالغ 7.4% بحلول نهاية سبتمبر يشير إلى أن المتداولين يرون إمكانية حقيقية، وإن كانت غير مرجحة، لارتفاع مفاجئ في الأمد القريب. بحلول نهاية العام، ترتفع الاحتمالات إلى 15%.
تعكس هذه الأرقام سوقًا تُسعّر فيها مخاطر الذيل — وهي أحداث منخفضة الاحتمال وعالية التأثير — بدلاً من توقع أساسي. الرقم 250 دولارًا المذكور في سوق التوقعات سيمثل قفزة بنحو 70% من المستويات الحالية، وهي حركة من شأنها أن تطغى على ارتفاع عام 2022 بعد غزو روسيا لأوكرانيا.
لماذا تهم التوترات مع إيران
المحفز لمثل هذه القفزة، وفقًا للمنطق الضمني للسوق، سيكون تعطيلًا كبيرًا في مضيق هرمز. حوالي 20% من النفط العالمي يمر عبر هذا الممر المائي الضيق بين إيران وعمان. أي محاولة إيرانية لإغلاق المضيق — أو حتى تهديد موثوق به — قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار فورًا.
شهدت الأسابيع الأخيرة تصعيدًا في الخطاب بين واشنطن وطهران. أرسلت الولايات المتحدة أصولًا بحرية إضافية إلى المنطقة، بينما أجرت إيران مناورات عسكرية بالقرب من المضيق. لا يبدو أن أيًا من الطرفين حريص على صراع مباشر، لكن السوق يراهن على أن خطر سوء التقدير حقيقي.
كما يراقب متداولو النفط القنوات الدبلوماسية. إذا انهارت المحادثات حول البرنامج النووي الإيراني، فمن المرجح أن ترتفع احتمالات المواجهة — وارتفاع الأسعار. يشير احتمال 15% لنهاية العام في سوق التوقعات إلى أن المتداولين يرون فرصة تقريبًا واحدة من سبعة لحدوث خطأ كبير قبل يناير.
كيف سيبدو أعلى مستوى جديد على الإطلاق
بلغ أعلى مستوى على الإطلاق للنفط 147.27 دولارًا للبرميل في يوليو 2008، خلال فترة من الطلب المتزايد من الصين وقيود العرض. بعد تعديله حسب التضخم، سيكون هذا الرقم القياسي يساوي حوالي 215 دولارًا اليوم. الانتقال إلى 250 دولارًا سيكون رقمًا قياسيًا اسميًا جديدًا، وبالقيمة الحقيقية، سيتجاوز ذروة 2008 بنحو 16%.
لا يحدد سوق التوقعات بالضبط السعر الذي سيشكل أعلى مستوى جديد على الإطلاق — فهو يسأل ببساطة عما إذا كان النفط سيصل إلى مستوى أعلى من أي إغلاق سابق. بالنظر إلى أن الرقم القياسي الحالي هو 145.29 دولارًا على أساس الإغلاق، فإن أي إغلاق أعلى من ذلك سيؤدي إلى نتيجة "نعم".
للسياق، كان النفط يتداول عند حوالي 80 دولارًا للبرميل في أوائل عام 2025 قبل أن تبدأ المخاوف الجيوسياسية في التصاعد. الانتقال إلى 250 دولارًا سيعني مضاعفة الأسعار ثلاث مرات في غضون أشهر، وهو أمر لم يحدث إلا خلال حظر النفط العربي عام 1973 وحرب الخليج عام 1990.
احتمالات سوق التوقعات ليست توقعًا بل لقطة لحيث يتم وضع الأموال. يمكن أن تتغير بسرعة مع ورود معلومات جديدة — قد يؤدي اختراق دبلوماسي إلى خفضها إلى الصفر تقريبًا، بينما قد يرفعها حادث عسكري إلى أكثر من 50%.
في الوقت الحالي، يقول السوق إن فرصة حدوث ارتفاع تاريخي في النفط منخفضة لكنها ليست ضئيلة. ستخبرنا الأشهر القليلة القادمة ما إذا كانت هذه الاحتمالات سترتفع أم تتبخر.
