أظهر استطلاع مديري الصناديق العالمي لشهر مايو من بنك أوف أميركا أن المستثمرين المحترفين خفضوا تخصيصاتهم للسندات إلى أدنى مستوى تحت الوزن منذ يونيو 2022، وزادوا التعرض للأسهم إلى وزن زائد صافٍ بنسبة 50%. يأتي هذا التحول في الوقت الذي بلغ فيه عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ يناير 2025، مما أبقي بيتكوين قرب منطقة الدعم 75,000-78,000 دولار وسط خروج 1.6 مليار دولار من صناديق المؤشرات المتداولة خلال الأيام العشرة الماضية.
السندات عند أقل شعبية لها منذ 2022
أظهر الاستطلاع، الذي أجري حتى 14 مايو، أن المديرين خفضوا التعرض للسندات إلى وزن تحت الوزن صافٍ بنسبة 44%، انخفاضًا من 33% في أبريل — وهو أعمق مستوى تحت الوزن منذ يونيو 2022. ارتفع التعرض العالمي للأسهم إلى وزن زائد صافٍ بنسبة 50% من 13% فقط قبل شهر. وانخفضت الحيازات النقدية إلى 3.9% من 4.3%.
أشار 40% من المشاركين إلى التضخم من الموجة الثانية كأكبر خطر جانبي. وأشار 18% آخرون إلى ارتفاع غير منظم في عوائد السندات — وهو خوف تحقق هذا الأسبوع. بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات 4.6653% في 19 مايو، وهي مستويات لم تشهدها منذ يناير 2025. ولمست السندات لأجل 30 سنة 5.14%، وارتفع العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات إلى 2.13%.
خروج أكثر من 1.6 مليار دولار من صناديق بيتكوين المتداولة
تظهر الخلفية الاقتصادية الكلية في أسواق العملات الرقمية. سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة خروجًا صافيًا بقيمة 648.6 مليون دولار في 18 مايو و290.4 مليون دولار أخرى في 15 مايو، مما دفع الإجمالي خلال 10 أيام إلى سالب 1.6 مليار دولار. تداولت بيتكوين قرب 77,000 دولار يوم الاثنين، محافظة على منطقة الدعم 75,000–78,000 دولار التي كانت تحت المراقبة عن كثب.
بلغ مؤشر الظروف المالية الوطنية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو -0.524 للأسبوع المنتهي في 8 مايو، مما يشير إلى أن الظروف لا تزال أكثر مرونة من المتوسطات التاريخية — لكنها قد تتشدد إذا استمرت العوائد في الارتفاع. وقد أشار كل من صندوق النقد الدولي ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى مخاطر سوق السندات، حيث لاحظت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن صناديق التحوط أصبحت مشترية هامشية أكثر أهمية في بعض أسواق السندات الحكومية الأساسية.
تقدير سيتي الأساسي البالغ 112,000 دولار لا يزال قائمًا
على الرغم من الضغط القريب المدى، لا يزال تقدير سيتي الأساسي لبيتكوين على مدى 12 شهرًا عند 112,000 دولار، مع تقدير متفائل عند 165,000 دولار مرتبط بطلب أقوى من المستثمرين النهائيين. يرى البنك أن تعافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة هو المفتاح لاختراق المقاومة.
من الجانب المؤسسي، صاغ بنك كندا مؤخرًا العوائد المرتفعة طويلة الأجل كمشكلة علاوة الأجل — حيث يطلب المستثمرون تعويضًا أكبر لاستيعاب الإصدار السيادي الثقيل. هذه الديناميكية تقف أيضًا وراء تحذير صندوق النقد الدولي من أن مخاطر إعادة التمويل في أسواق السيادة الأساسية تشكل تهديدًا للاستقرار المالي العالمي.
المحفز للانتعاش
تشير البيانات إلى أنه إذا تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.20%–4.40% وانخفض العائد لأجل 30 سنة إلى ما دون 5%، فمن المرجح أن تستأنف تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الداخلة وقد تخترق بيتكوين منطقة المقاومة 80,000–82,000 دولار. وحتى ذلك الحين، فإن نطاق 75,000–78,000 دولار هو خط الرمال.
التالي: بيانات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأسبوعية المقررة يوم الجمعة ستظهر ما إذا كان البيع يتباطأ — أم يتسارع.
