وقّعت سونيوم، شبكة الطبقة الثانية لإيثيريوم التي طورتها Sony Block Solutions Labs، شراكة مع شركة الترفيه الكورية الجنوبية DayOneDream لتطوير ملكية فكرية و منتجات إيرادات كيبوب مُرمَّزة. ستعمل هذه الجهود عبر منصة WAVIST التابعة لـ DayOneDream، التي تحوّل تدفقات نقدية ترفيهية محددة إلى منتجات قابلة للاستثمار على السلسلة دون بيع الملكية الفكرية الأساسية.
لم تعلن أي من الشركتين عن الفنان أو الأصل الذي سيأتي أولاً، أو حجم الطرح، أو موعد إطلاقه. وهذا يضع الصفقة في مرحلة مذكرة التفاهم عملياً، رغم أن WAVIST نفّذت بالفعل دورة حياة كاملة لسند مُرمَّز واحد مدعوم بملكية فكرية كيبوب — الإصدار، والتوزيع، والسداد، وحرق الرموز.
ما تفعله WAVIST فعلياً
عرض المنصة ضيق ومحدد: اقتطاع تدفق إيرادات محدد — حفل موسيقي، أو عائد بث، أو جزء من دخل النشر — وتغليفه في رمز يمكن للمستثمرين الاحتفاظ به. تبقى الملكية الفكرية نفسها مع مالكها. هذا هيكل مختلف عن بيع حصة في كتالوج فنان، ولهذا تصف DayOneDream المنتج بأنه تعرض للتدفقات النقدية وليس ملكية.
قد تمنح الطروحات المستقبلية المستثمرين المؤهلين حق المطالبة بالأموال المتولدة من الحفلات والبث وحقوق الموسيقى، وفقاً لقواعد الأوراق المالية المعمول بها في كل ولاية قضائية. هذا التحفظ يحمل ثقلاً كبيراً. فحقوق الترفيه أقل معيارية بكثير من فئات الأصول الواقعية التي هيمنت على التوكنة حتى الآن — أذون الخزانة، والائتمان، والصناديق، والأسهم. فأذون الخزانة لها تاريخ استحقاق محدد وحكومة تقف خلفها. أما الجولة الفنية فلها منظم حفلات، ومكان، ومزيج عملات، وقاعدة جماهيرية قد تحضر أو لا تحضر.
من على الجانب الآخر من الطاولة
تدير DayOneDream وتشغّل أعمالاً حول فنانين من بينهم BTOB وLee Chae Yeon وMeMi و2F، إضافة إلى الحفلات والنشر. تمنح هذه المحفظة الشراكة شيئاً لتوكنته يتجاوز فناناً واحداً، رغم أن الشركتين لم تشيرا إلى الاسم الذي ستستخدمانه لاختبار مسار سونيوم.
دورة حياة السند المكتملة أهم مما قد يبدو. فقد أعلنت مشاريع توكنة عديدة عن تجارب أولية؛ لكن عدداً أقل بكثير أصدر ووزّع وسدّد وحرق رمزاً مرتبطاً بتدفق نقدي ترفيهي حقيقي. وهذا أقرب ما يمكن لأي من الطرفين الإشارة إليه كسجل إنجاز حالياً.
السؤال التنظيمي الذي لم يجب عليه أحد
ستعتمد المشاركة في الطروحات المستقبلية على أهلية المستثمر وقواعد الأوراق المالية المعمول بها، وفقاً للشركتين. ولم تذكرا الولايات القضائية التي ستفتحان فيها أولاً، ولا ما إذا كانت المنتجات القائمة على سونيوم ستُسوَّق لمستثمري التجزئة أو ستقتصر على المستثمرين المعتمدين والمحترفين.
هذه الفجوة هي جوهر اللعبة لهيكل كهذا. فرصة حفل موسيقي مُرمَّزة تُباع لمستثمر تجزئة كوري، وصندوق أوروبي، ومشترٍ أمريكي معتمد هي ثلاثة منتجات قانونية مختلفة. يمكن تكرار نموذج WAVIST؛ لكن غلاف الامتثال حوله لا يمكن نسخه ولصقه.
ما يجب مراقبته
سيكون الإفصاح الملموس التالي هو أول طرح قائم على سونيوم: الفنان، والأصل، والحجم، وتاريخ الإطلاق. لا شيء من ذلك موجود بعد. وحتى يوجد، تبقى الشراكة إعلان نوايا — تحصل الطبقة الثانية من سوني على حالة استخدام ترفيهية أصلية، وتحصل DayOneDream على مسار توزيع لا تضطر لبنائه. وستُظهر أول صفقة فعلية ما إذا كانت التدفقات النقدية لكيبوب قادرة على تجاوز نفس المعيار الذي تجاوزته أذون الخزانة المُرمَّزة بالفعل.
