Sony Block Solutions Labsが構築したイーサリアムLayer 2のSoneiumは、韓国のエンターテインメント企業DayOneDreamと提携し、K-POPの知的財産（IP）と収益をトークン化する製品を開発すると発表した。この取り組みはDayOneDreamのWAVISTプラットフォームを通じて行われ、特定のエンターテインメントのキャッシュフローを、基盤となるIPを売却することなく投資可能なオンチェーン製品に変換する。
両社は、最初にどのアーティストや資産を対象とするのか、提供規模、開始時期について明らかにしていない。WAVISTは既に1つのK-POP IPを裏付けとするトークン化ノートについて、発行、分配、償還、トークンの焼却という完全なライフサイクルを実行しているものの、実質的にはこの提携は覚書段階にとどまっている。
WAVISTの実際の機能
このプラットフォームの狙いは狭く具体的だ。コンサート、ストリーミング報酬、出版収入の一部など、定義された収益ストリームを切り出し、投資家が保有できるトークンに包み込む。IP自体は所有者に残る。これはアーティストのカタログの株式を売却する構造とは異なり、DayOneDreamがこの製品を所有権ではなくキャッシュフローへのエクスポージャーと位置付ける理由でもある。
将来の提供では、各法域で適用される証券規制に従い、適格投資家にコンサート、ストリーミング、音楽権利から生じる収益への請求権を与える可能性がある。この但し書きは非常に重要だ。エンターテインメント権利は、これまでトークン化を支配してきた現実世界の資産カテゴリー——国債、クレジット、ファンド、株式——よりもはるかに標準化されていない。国債には満期と政府の裏付けがある。ツアーにはプロモーター、会場、通貨の混在、そして来るかどうかわからないファンベースがある。
テーブルの向こう側にいるのは誰か
DayOneDreamは、BTOB、イ・チェヨン、MeMi、2Fなどのアーティストに関するビジネスを管理・運営し、コンサートや出版も手掛けている。このポートフォリオにより、単一のアクトを超えてトークン化する対象が提携に与えられるが、両社はSoneiumのレールをテストするためにどの名前を使うかは示していない。
完了したノートのライフサイクルは、聞こえる以上に重要だ。多くのトークン化プロジェクトがパイロットを発表してきたが、実際のエンターテインメントのキャッシュフローに紐づくトークンを発行、分配、償還、焼却した例ははるかに少ない。現時点でどちらの側も指摘できる最も近い実績と言える。
誰も答えていない規制上の問題
将来の提供への参加は、投資家の適格性と適用される証券規制に依存すると両社は述べている。どの法域を最初に開放するのか、Soneiumベースの製品をリテール向けに販売するのか、適格投資家やプロ投資家に限定するのかは明らかにしていない。
このギャップは、このような構造にとって全てを左右する。韓国のリテール投資家、欧州のファンド、米国の適格投資家に販売されるトークン化されたコンサート報酬は、3つの異なる法的製品である。WAVISTモデルは複製できるが、その周囲のコンプライアンスラッパーはコピー＆ペーストできない。
注目すべき点
次の具体的な開示は、最初のSoneiumベースの提供となるだろう。アーティスト、資産、規模、開始日。これらはまだ存在しない。それまで、この提携は意向表明に過ぎない——SonyのL2はエンターテインメントに特化したユースケースを獲得し、DayOneDreamは自ら構築する必要のない流通レールを手に入れる。最初の実取引が、K-POPのキャッシュフローがトークン化された国債と同じ基準をクリアできるかを示すだろう。
